美國國債收益率飆升之際，策略師們都在想些什麼？

自2021年底以來10年期美國國債收益率已經上漲了近30個基點，因為市場參与者開始消化更早開始、且以更快速度升息的預期，有關3月份加息50個基點的猜測已經浮現。以下是各投行策略師對美國國債收益率上升可能產生影響的思考。

（2022年以來，10年期美債收益率已上漲近20個基點）

h2 資金流入枯竭/h2
Saxo Capital Markets Pte的亞太首席執行官Adam Reynolds周一表示:「對收益率上升的預期已經影響到整個市場，股市在新的一年開局疲軟，通常情況下，我們會看到1月資金流入，從而造成表現突出。今年這還沒有發生。對我來說，更重要的考慮因素是提前開始縮減美聯儲的資產負債表規模。流動性的任何顯著和提前撤出都會對資產價格產生負面影響。」

Reynolds補充道:「股票和固定收益本周開局均疲軟，我的預期是這種情況將持續整周，甚至可能開始加速。」

h2 增長對價值/h2
高盛集團以David Kostin為首的策略師在上周五的一份報告中表示:「美聯儲、利率和經濟增長的前景表明，股票投資者應該平衡他們對增長和價值類股的敞口，我們的利率策略師預計收益率將繼續上升，這對價值股的支撐將大於對增長股。然而，他們的10年期名義收益率目標是到2022年底達到2.0％，到2023年底達到2.3％，這比市場過去幾周經歷的波動更為漸進。

策略師們補充道：「我們的經濟學家預計，隨着Omicron變異毒株浪潮的減弱，GDP增速將從第一季度的2％，到第二季度達到3％，從而支撐價值股，」「但他們預計，到2022年第四季度經濟增速將放緩至2％，這是通常支持增長股票的環境。」

h2 實際收益率/h2
宏利資產管理(香港)有限公司的全球宏觀策略亞洲負責人Sue Trinh周一表示：「總體而言，實際收益率上升對風險資產不利，我們發現，實際利率上升對風險資產造成的痛苦可能要比名義利率上升更大。」

她補充說，「至關重要的是，過去五年，實際收益率與風險資產之間的相關性變得更強，更為負面。」

周一（1月17日）美國因馬丁路德金紀念日休市，此前，10年期美債收益率在上周五大幅上漲4.69%，至1.784。

（10年期美債收益率日線圖）