CPI數據影響遠超美聯儲決議？這份研報揭秘去年市場波動最大推手！

財聯社1月19日訊 華爾街知名投行諮詢公司Evercore在近日公布的一份最新報告中表示，去年迫使美聯儲走上歷史罕見激進加息道路的通脹數據，對金融市場的影響力比任何美聯儲行動或核心政策制定者的講話都要大。

以Peter Williams、Krishna Guha和Gang Lyu領銜的該機構經濟學家在周日的一份研究報告中寫道，與他們去年研究的任何其他類型的政策事件相比，在這一年中發佈的美國CPI數據，推動了「兩年期美國國債收益率迄今為止最大的絕對變化」。

他們發現，去年美國CPI報告對短期美國國債的平均影響力，是美聯儲決議聲明的兩倍。

他們寫道，去年每逢CPI發佈前後，市場波動都非常明顯，這反映出美國高通脹形勢的嚴峻程度，以及這些數據如何深遠地改變了美聯儲的政策前景。

毫無疑問，2022年是美聯儲被40年來最高的物價漲幅弄得措手不及的一年——官員們起初把價格壓力的激增，當作是與新冠疫情大流行有關的暫時性因素，但最終卻驟然發現自己已明顯落後于形勢。

然後他們啟動了一輪非常激進的加息周期，將聯邦基金利率目標從去年3月份的接近零水平大幅推升到了年底時的4.25%-4.5%之間。美聯儲今年上半年預計還將進一步加息，即使當前通脹壓力已顯露出一些初步的冷卻跡象。

h2 美聯儲決策和官員講話如何影響市場？/h2
Evercore的報告還顯示，FOMC貨幣政策聲明和會後的新聞發佈會，對美國短期國債和股市的影響力存在差異——決議日當天的貨幣政策聲明對債市的打擊更大，而鮑威爾新聞發佈會對標普500指數的走勢則產生了更大的影響。美聯儲主席召開會後新聞發佈會的目的，是為了能夠更充分地解釋聯儲的所作所為。

此外，通常在美聯儲決議日三周后發佈的、描述美聯儲官員當時議息會議時具體討論情況的美聯儲會議紀要，在去年也對市場產生了不小的影響，與美聯儲聲明和新聞發佈會相比，會議紀要往往被認為更加鴿派。

報告稱，「我們懷疑這是因為紀要與最初的政策聲明往往存在細微的立場差別，會議紀要能記載更大範圍內的官員預測和討論意見，因此往往會出現更多的鴿派聲音，而政策聲明和新聞發佈會則往往傾向於表露更有限、更集中的觀點。

報告還發現，在美聯儲決策者中，由美聯儲主席鮑威爾、副主席布雷納德和紐約聯儲主席威廉姆斯組成的「三巨頭」的講話，對市場產生了明顯的影響。在2020年底成為美聯儲理事的前聖路易斯聯儲研究主任沃勒(Christopher Waller)也是市場行情的一大推動者之一，他是一位激進加息政策的明確支持者。

該報告沒有對剩下的11位地區聯儲主席的市場影響進行排名。近年來地區聯儲主席發表公開講話的頻率要遠遠高於美聯儲理事。他們會對經濟和貨幣政策問題表達更為廣泛的觀點，這往往也會令一些央行觀察人士感到一頭霧水，因為他們會混淆美聯儲核心官員試圖傳遞的信息。

展望新的一年，Evercore ISI經濟學家認為，市場主要的驅動因素有可能將在新的一年發生變化。

他們寫道，隨着通脹達到頂峰，美聯儲利率逐漸進入限制性區域，市場對於政策和經濟數據的敏感度有可能會下降，或者至少會更多地轉向對經濟增長的擔憂，而非通脹。

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