日本負利率時代終結後，日圓匯率、日本股市會怎麼走？

Investing.com - 日本央行將於周二結束為期兩天的政策會議，市場紛紛猜測日本央行可能會進行17年來首次加息。

跡象顯示，日本薪資及通脹上升，同時經濟出現一定韌性，令市場預期日本央行可能最早於3月的會議上結束其極端鴿派的負利率和收益率曲線控制政策。媒體報道還暗示，日本央行官員正在就提高負利率進行深入討論。

關於日銀即將加息的猜測，於上周拖累日經225指數從歷史高位下落，惟提振日圓走強。過去一周，美元兌日圆跌至146的水平。

然而，周一，日經指數大升2.53%，美元兌日圆也回升至149左右的水平。今日，日本央行開始了為期兩天的議息會議，並預計將於周二香港時間10:30公佈決議。

h2 日本央行會否於3月份加息20個基點?/h2

日本央行此前提及日本經濟已出現「良性循環」預期，即薪資上升和通脹穩定上升，而這兩個因素是日銀結束收益率曲線控制程序(YCC)和結束負利率政策(NIRP)時所需要考慮的兩個主要因素。

因此，市場開始消化日本央行加息20點子(bps)而將其短期利率從-0.1%上調至0.1%的可能。如果加息，將是日本央行自2007年以來首次加息。

然而，對於日本央行是於3月還是4月加息，分析師仍存在分歧。

支持3月份加息的美國銀行表示，有三個關鍵理由：

「我們認為，最近資本支出數據改善，為(日本)國內需求描繪了一幅向好的圖景，加強了3月份加息的理由；2)工會激進的加薪要求，增加了東京24財年工資漲幅大幅超過去年的可能；3)最近的媒體報道顯示，有關YCC後框架的討論已進入非常深入的階段。」

惟他們也指出，3月份的行動並非「板上釘釘」，稱日本央行到4月份將看到更多有用的數據，屆時將開始收緊政策。

花旗分析師與多數分析師認為日本央行會於4月份加息，而日本央行可能會於周二發出將結束極端鴿派政策的訊號。

「我們認為，4月份的可能性比3月份更大……日本央行官員已表示，將採取循序漸進的方式溝通終止。此外，4月份的優勢在於有更多的數據可供決策，」

花旗預計，到2025年1月，日本的利率將達到0.25%。

h2 日本央行公佈利率決議後，美元兌日圓將如何走？/h2

市場普遍預計，如果日本央行加息，美元/日圓將大幅下跌，因過去兩年美日利差擴大是日圓走軟的關鍵因素。

即使未加息，日本央行如果發出將結束極端鴿派政策的訊號預計也會支撐日圓，拉低美元兌日圓匯率。

對日本央行政策轉變的猜測於過去一周引發了美元兌日圆的劇烈波動，該貨幣對曾一度跌至146，周一才回升至149左右。

不過，儘管美元兌日圆預計會因日本央行發出的任何鷹派信號而下跌，惟日圓的走勢於很大程度上還將受到本周稍晚美聯儲會議的抑制。

荷蘭國際集團(ING)的分析師在一份報告中寫道，「日圓目前保持強勢地位有些吃力，可能受到「於消息傳出時買入，於事件發生時賣出」效應的影響。與此同時，我們已經多次強調，日圓能否持續上升於更大程度上取決於美國利率的下降，而非日本央行的加息。」

h2 日本央行公佈利率決議後，日本股市前景如何？/h2

日本股市，尤其是日經225指數，於過去一周從紀錄高位下滑，因對日本央行政策轉向的猜測升溫。

結束收益率曲線控制政策和負利率政策，也標誌著日本股市享受的近10年寬鬆貨幣政策環境終結，而寬鬆的貨幣政策環境也是過去兩年日經指數大幅上升的關鍵推動力。

惟日經指數今日飆升，因市場認為，即使日本央行結束其極端鴿派政策，也可能於短期內不會大幅收緊政策。

「即使日本央行真的退出了收益率曲線控制和負利率政策，也可能於結束零利率的問題上保持保守，並強調貨幣環境將在一段時間內保持寬鬆。雖然在日本央行會議前後，日本股市的波動性可能會增加，惟我們預計不會出現重大調整，」花旗分析師在一份報告中寫道。

此外，更高的工資也為日本經濟帶來了更大的動力，並可能會提振企業盈利，並使日本股市保持強勁。

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編譯：劉川

Investing.com中文網： @HkInvesting