美聯儲決議來襲：減碼料加速加息道路即將展開，聚焦五大看點！

北京時間周四（12月16日）凌晨3:00，美聯儲將公布其利率決議及經濟預估摘要本次會議還將公布新的點陣圖。最後在3:30，美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發佈會。美聯儲主席鮑威爾在周三的會後新聞發佈會上可能會採取更為強硬的立場。人們普遍認為，在12月聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)會議結束時，美聯儲將把縮減購債規模的速度提高一倍。預計美聯儲還將在未來三年多次加息。

市場預計美聯儲將加快縮減購債計劃，將結束日期從6月改至3月。這將使美聯儲有機會開始將利率從零上調，預計美聯儲官員將發佈新的預測將顯示在2022年加息兩至三次，在2023年再加息三至四次。此前，各方並未就2022年加息達成共識，不過有一半的美聯儲官員預計至少會有一次加息。

儘管預計美聯儲會表現得強硬，或採取緊縮政策，但美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在新聞發佈會上的語氣可能不會那麼強硬，德雷福士梅隆(Dreyfus & Mellon)首席經濟學家萊因哈特(Vince Reinhart)表示：「要讓他們證明加快縮減購債是合理的，FOMC的聲明可能會有明顯的變化，鮑威爾則可能會討論通脹加劇的問題，但也會討論美聯儲為何會保持謹慎。

除了這些重要的頭條新聞，投資者還需關注一些加方面的問題，這些問題的答案將是經濟學家和投資者在美聯儲結束會議時了解其真實面目的關鍵。

h2 看點一：是否會出現溫和的緊縮政策?/h2
摩根大通基金(JPMorgan Funds)首席全球策略師凱利(David Kelly)表示：「美聯儲鷹派立場的局限性將顯現出來。美聯儲成員在現階段過於頻繁地表現出鴿派姿態，我們無法將他們誤認為是一群鷹派。"

渣打銀行(Standard Chartered Bank)北美宏觀策略主管英格蘭德(Steve Englander)認為，美聯儲可能會溫和地縮減購債規模，直至4月中旬結束。目前，經濟學家預計美聯儲將每月減少購債300億美元，而不是目前的每月150億美元。縮減購債規模的速度增加一倍，將在3月中旬完全結束購債。

英格蘭德認為，每月減少250億美元的購買將獲得最大的支持。英格蘭德在一份給客戶的報告中表示，4月中旬結束購買將是溫和的，因為「縮減購債的速度越快，投資者對隨後(加息)的預期就可能越快。」

h2 看點二：明年的預測是什麼?/h2
瑞穗證券(Mizuho Securities)美國首席經濟學家裡基烏托(Steven Ricchiuto)表示，市場將關注美聯儲對2022年經濟的預期。美聯儲現在預計明年的經濟增長率為3.8%，這一數字可能會被下調。

美聯儲應該會提出，預計到2022年，通貨膨脹率將降至2.2%。他說，美聯儲對失業率的預測應該保持穩定。基烏托表示，美聯儲明年將通脹調高多少，將是市場對明年升息的預估幅度的關鍵。目前，市場預計明年將加息2.5次。如何修正這些預測將導致很多結論，即在市場的思維模式中，兩次(加息)會變成三次，還是三次(加息)變成四次。」

h2 看點三：通脹不再是」暫時的「?/h2
鮑威爾已經暗示美聯儲將棄用「暫時」一詞。美聯儲將如何描述通脹前景？Renaissance Macro經濟主管杜塔(Neil Dutta)認為，美聯儲只會說通脹「較高」，而不會試圖解釋。里基烏托認為鮑威爾將試圖將通脹描述為「一次性永久的價格調整，而不是每年都會發生的事情。」

巴克萊(Barclays)首席美國經濟學家加蓬(Michael Gapen)認為，美聯儲將選擇「持續性」描述通脹。在11月的美聯儲新聞發佈會上，鮑威爾表示:"我們當然應該看到通脹在第二或第三季回落。"埃爾-埃利安表示，美聯儲用「暫時」來描述通脹是它有史以來最糟糕的判斷

h2 看點四：到底有多少次加息?/h2
今年9月，美聯儲點圖計劃到2024年底共加息6次，將基準利率上調至1.8%。點圖追蹤的是個別政策制定者對未來利率走勢的預期。分析人士目前預計，美聯儲將在同一時期內將加息次數增加到總共9次。這將使中值點接近美聯儲對中性利率2.5%的評估，即美聯儲的政策既沒有幫助經濟擴張，也沒有試圖減緩經濟增長。

一個懸而未決的問題是，美聯儲是否會覺得有必要改變為首次加息設定條件的措辭。Ricchiuto認為美聯儲現在改變指導方針還為時過早。目前，美聯儲已經表示，在勞動力市場達到充分就業、通脹率升至2%並在一段時間內有望超過2%之前，基準利率將保持在接近零的水平。美聯儲官員表示，后兩個條件得到了滿足。 

Cornerstone Macro全球政策主管Roberto Perli表示："如果聯邦公開市場委員會覺得有必要更新措辭，它可能會更加強調勞動力市場是經濟增長的催化劑。"

h2 看點五：如何處理資產負債表?/h2
對市場來說，最大的不確定因素是美聯儲對其資產負債表的看法。在疫情之前的2020年1月，美聯儲的資產負債表為4.1萬億美元，但現在已經膨脹到8.7萬億美元。隨着資產負債表上的證券到期，美聯儲會替換它們，從而每個月分別購買數十億美元的美國國債。

貝萊德(BlackRock)全球固定收益部門首席投資官里德(Rick Rieder)表示："如果鮑威爾暗示不需要維持目前的規模，市場會感到非常意外。"不過里德預計，美聯儲更有可能在加息后再縮減資產負債表。

道明證券首席美國宏觀策略師Jim O 'Sullivan表示，"我們預計還不會出現明確的信號。"在上一個周期中，當短期利率達到1%-1.25%的區間時，美聯儲開始收縮資產負債表。