日本央行決議前瞻：逾十家機構觀點分類匯總，日元匯率點評是關注焦點

本周四大央行決議，昨日三大央行(美聯儲/瑞士央行/英國央行)都引發了大行情，今日(9月22日周五)午間左右，日本央行決議將發佈，由於該行的發佈時間一貫不確定，日元貨幣對及相關資產的投資者需保持關注。發佈時間最早有過10點多，最晚14點左右，大部分是在11點多出爐。

日本為了抵禦困其二十余年的通縮魔咒，近幾年持續無限量寬鬆，日元也在不斷全線貶值，以至於近期的日元貶值開始引發日本當局干預。因此，今天的日本央行決議，其對日元匯率的措辭是市場一大關注點，多家機構預期其決議措辭將偏鷹派，以期壓制日元過渡貶值。

以日本央行的持續寬鬆來干預通縮頑疾，其寬鬆期間的效果是很明顯的，不過目前似乎已經到了不可持續的地步，市場隨時在關注日本央行何時開始政策轉向。市場貌似偏普遍地認為，日本央行周五料將維持政策不變，但隨着債券收益率上升和通脹壓力持續存在，日本央行可能會考慮是否需要調整超寬鬆的貨幣政策。

外媒調查顯示，所有受訪分析師都預計日本央行將短期利率目標保持在負0.1%、10年期公債收益率目標維持在近零水準不變。許多分析師還預計，日本央行將維持10年期公債收益率目標區間在零上下50個基點，以及在固定利率操作中以1.0%的利率購買10年期日本公債。

任何這樣的決定都將與美聯儲和歐洲央行的決定形成鮮明對比，這兩家央行在最近的會議上都表示決心保持較高的借貸成本以抑制通脹。但隨着通脹率超過日本央行的目標，日元匯率再次下滑，市場正關注日本央行行長植田和男可能就政策轉變時機釋放的任何信號。

來看看這十幾家投行機構對今天將出爐的日本央行決議的前瞻：

h2 可能微調措辭，強調數據為導向/h2
澳新銀行：日本央行的貨幣政策不會發生改變，但措辭或出現微妙變化，央行可能會放棄此前對進一步寬鬆措施持開放態度的指引，轉而強調以數據為導向。

h2 本次預計觀望，未來需關注薪資談判、調整YCC等措施/h2
IG集團：鑒於日本央行不斷強調政策調整是一個漸進的過程，其將在本次會議上保持觀望，近期薪資走勢也不足以證明薪資增長是可持續的。

三井住友：預計日本央行將維持現行的貨幣政策和前瞻性指引，需關注植田和男關於解除負利率政策和實現通脹目標時間表的進一步解釋。

德商銀行：預計日本央行這次會議不會有任何變化，市場將關注植田和男此前關於年底加息的更明確表態是否能夠被視為貨幣政策轉向的信號。

東方匯理：因資金流表明通縮壓力加大，日本央行在當前關頭想實施緊縮政策很困難，可能無法在2023年或2024年採取貨幣緊縮措施。

丹斯克銀行：預計日本央行9月將不會改變貨幣政策。作為取消YCC前的最後一步，央行可能在10月調整YCC，然後在明年第二季度將利率上調至0%。

T. Rowe Price新興市場和日本股市策略投資組合專家Daniel Hurley表示：「雖然我們對(日本央行)能夠實現2%的(通脹)目標更有信心，但我們認為在2024年之前不會有任何變化，明年開始的春季薪資談判是關注重點。

法國外貿銀行：除非工資持續增長，否則當前的通脹將是短暫的。在沒有信心實現通脹目標的情況下，預計日本央行將在本周會議上維持政策不變。

h2 需關注對日元匯率的措辭，可能偏「鷹派」/h2
荷蘭國際銀行：日本央行將按兵不動，但在通脹高於預期、日元疲軟以及全球油價上漲進一步推高通脹后，央行可能會向市場發出微妙的鷹派信息。

三菱日聯：預計日本央行不會改變政策立場。市場注意力將轉向植田和男的言論，即他對未來加息時機傳達的信號，以及他對近期日元疲軟表現的不安程度。

美國銀行：日本央行可能最早在明年1月取消負利率和YCC政策，且鑒於當前日元匯率疲軟，央行可能會在周五的政策會議上發出鷹派信號。

盛寶銀行：預計日本央行不會改變政策，對匯率的擔憂或為本次會議的核心。若央行在會議上暴露出強烈的鷹派傾向，或使10年期日債收益率接近1%，加劇其購債壓力。

機構分析指出，如果日本央行的利率決定推遲到東京時間今天中午11:00之後，日元可能會因政策調整預期而小幅走高。儘管美債收益率連續三天上漲，但日元兌美元一直保持堅挺，鑒於這個現象，市場似乎有相當一部分人猜測日本央行將結束其負利率政策。或者擔心央行決議措辭中對日元匯率進行干預。