美國11月物價指數有所回升 新興市場貨幣再度承壓 市場聚焦美聯儲政策路徑

周二(12月12日)，最新經濟數據顯示美國11月份消費者價格有所回升，新興市場貨幣抹去了大部分早盤漲幅，這加強了美聯儲在短期內保持利率上行的意圖。

MSCI新興市場貨幣指數在盤中早些時候攀升了0.3%後幾乎沒有變化。南非蘭特（通常被視為風險偏好的一種代表性貨幣）是表現最好的貨幣之一，與之對應的新興市場股票指數最高上漲了0.6%。

FIM Partners駐倫敦宏觀策略主管Charlie Robertson表示：「新興市場資產11月份表現出色。最新的CPI數據強化了美國強勁的就業數據，並表明市場可能再次過早地消化2024年美聯儲如此多的降息，這意味着新興市場至少需要喘口氣。」

不過目前，交易員只是下調了對美聯儲明年5月開始降息的預期。

Brown Brothers Harriman全球貨幣策略主管Win Thin表示，在美聯儲開始降息之前，發展中經濟體的金融資產可能會遇到相互衝突的驅動因素。人們普遍預計美聯儲本周將維持借貸成本不變。

他表示：「美聯儲的鴿派轉向對新興市場和其他風險資產來說是積極的。不過，我認為寬鬆政策不會像市場預期的那麼快出現，需要接受現實的檢驗。」

與此同時，巴西的年度通脹率上個月降至央行目標範圍內，為政策制定者在周三的會議上連續第4次降息鋪平了道路。午盤交易中巴西雷亞爾下跌0.5%。

在亞洲，股市上漲，受到香港上市股票復蘇的推動，因為交易員希望中國主要經濟政策制定者的會議將出台更多刺激措施以提振經濟。

MSCI亞太指數上漲0.8%，創本月最高水平。在香港上市的中國股市周二也出現反彈，企業指數和科技指數均上漲至少1.4%。

在中國，在股東財富蒸發了6000億美元的一年之後，有更多證據表明股市出現了戰術性看漲。憑藉低廉的估值和政府買入的跡象，中國內地股市連續第3天上漲，這是自10月份以來最長的漲幅。

新興信貸市場

在信貸市場上，債券交易員對新興市場主權債務人的樂觀情緒達到了兩年來的最高水平，從而減輕了對債務困擾的擔憂。

IHS Markit數據顯示，涵蓋22個政府借款人的信用違約掉期指標收窄，使得利差縮小到185個基點。

與此同時，陷入債務困境的國家（收益率至少比國債利率高出1000個基點）已減少至14個。埃及是最新退出該列表的國家，其交易價格自3月份以來首次低於陷入困境的水平。自2022年7月以來，共有7個國家退出該列表。

隨着國際貨幣基金組織援助和雙邊投資加速美元流動，新興市場借款人的情緒正在改善。全球貨幣市場對美聯儲更加鴿派的押注降低了收益率，並帶來了自 2019 年以來的最佳年度回報。儘管如此，由於借貸成本上升和貨幣供應緊縮，脆弱的新興市場仍然被排除在國際資本市場之外。

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Redwheel資金經理John Malloy在一份報告中寫道：「隨着2024年的臨近，新興市場復蘇的條件繼續顯現。我們預計美元強勢將出現逆轉，這對新興市場的表現來說是個好兆頭。新興市場央行的加息時間遠遠早於發達市場央行。進入明年，這為進一步降息留下了空間。」

埃塞俄比亞唯一的歐洲債券延續漲勢，為新興市場中表現最佳的債券，交易員正在等待本周晚些時候召開的有關債務重組提案的會議。

埃塞俄比亞政府周末宣布，由於該國「脆弱的外部狀況」，將無法支付周一到期的利息。這使得這個非洲之角國家處於違約邊緣，與贊比亞、加納和斯里蘭卡等近年來違背貸款承諾的其他國家並列。