瑞銀一周基本面回顧：日本當局警告是阻止日元走軟的唯一方法？

日本央行(BoJ)決定在17年後首次提高利率，但由於擔心這將是一次「一次性」降息，日元自那以來一直走弱。因此，在日本央行會議后，不僅看多日元的人不見蹤影，一些交易員將他們對美元兌日元未來3個月的預測修正為155，對未來6個月的預測修正為150，對未來12個月的預測修正為145。

上周日本央行的會議和市場對會議的反應讓日元多頭完全失望，他們認為做多日元將是今年的最佳交易。最後，當局不得不在本周一介入，並對投機行為發出警告。今天上午日元走強，日經指數下跌近1%。外匯方面的警告可能會限制賣方的胃口，但不太可能讓日元多頭回歸。

在上周的會議上，美聯儲(Fed)的政策制定者聽起來並不太擔心最近的通脹波動。後者導致美國2年期國債收益率走低，美元在會議結束后立即走弱，但美元指數反彈，上周收於2月份以來的最高水平，因為強勁的美國經濟數據使美聯儲鴿派懷疑美聯儲最快在6月份降息的能力。

本周，美國將公布第四季度最新的GDP數據，美國經濟預計在去年最後一個季度增長超過3%。這比上一季度近5%的增長率有所下降，但對於一個準備放鬆貨幣政策的經濟體來說，這一數字遠高於平均水平。

在美聯儲疲軟和強勁數據的支撐下，美國股市仍處於樂觀狀態。標準普爾500指數在上周五的交易中表現緩慢，但該指數是今年以來表現最好的一周，到目前為止，這一年表現良好。今年年初以來，該指數上漲了12%，自去年10月以來上漲了近30%。在可能的政策寬鬆周期之前，該指數有望創下自1970年以來的最大漲幅。時至今日，美聯儲的資產負債表價值超過7.5萬億美元。

統計數據也有利於標準普爾500指數進一步上漲。在過去的12次降息周期中，標準普爾500指數平均上漲了15%。主權債券和公司債券也呈現積極趨勢。第二季度出現了兩個主要主題：降息和人工智能——兩者都有利於股票估值。

在歐洲，股市也創下了創紀錄的一周。儘管歐洲奢侈品股越來越令人頭疼，歐洲央行行長拉加德警告稱，他們不會承諾在6月降息之後進一步降息——這現在聽起來像是一個證據——斯托克600指數還是上漲了，上周收於500點上方。

在瑞士，瑞士央行出人意料地降息。瑞郎走弱，瑞士標準普爾500指數也延續了此前一的漲幅。與美國和歐洲股市形成鮮明對比的是，瑞士股市遠低於疫情后的峰值。但考慮到SMI約90%的收入來自海外，瑞郎走軟顯然有助於瑞士股市從長期的瑞郎強勢中恢復過來。就瑞郎而言，還有貶值的空間。美元兌瑞郎測試0.90的上行心理阻力位。這也是2022年至2023年底下跌期間38.2%的斐波那契主要回撤位。

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該貨幣對將進入該水準上方的中期看漲盤整區域，但瑞郎的弱勢將受到主要貨幣的鴿派前景的限制。瑞郎兌歐元匯率平價是最合理的目標，但同樣，瑞郎的貶值可能是緩慢而漸進的。

本周，一些歐元區國家將公布最新的通脹數據，但總數據要到下周三才會公布。儘管美聯儲的決定更加鴿派，歐洲央行的態度更加強硬，但歐元兌美元仍經歷了一段艱難的時期。但美元的強勢將受到美聯儲鴿派言論的限制，歐元兌美元將在1.08附近獲得支撐並反彈。