人民幣衍生品：期權隱含波動率料延續低位運行，掉期曲線則有望更陡峭
Reuters
發布 2019年3月15日 16:13
人民幣衍生品：期權隱含波動率料延續低位運行，掉期曲線則有望更陡峭
路透北京3月15日 - 隨著人民幣/美元即期行情趨穩，境內美元/人民幣平價期權隱含波動率多數期限本周均持續下跌，一年期期權波動率跌至近半年新低，顯示中美磋商的利好行情已經接近尾聲，在市場嗅出下一步方向性趨勢跡象前，波動率料繼續低位運行。
不僅是美元/人民幣，G7國家的貨幣波動率目前也均處於相對低位的狀態，主因英國脫歐形勢仍撲簌迷離，美歐經濟亦面臨較大下行壓力，在這種大背景下，美元/人民幣波動率持續低位運行仍屬合理。
“人民幣年初這一波已經差不多了，人民幣要在6.7上方穩一段時間，”一外資行交易員指出，即使中美協商細則出爐，在現有框架下，未必對匯率有很大影響，人民幣這個水位差不多了。
境內美元/人民幣一周期平價期權隱含波動率 CNYSWO=CNC 雙邊報價為3.65/4.35，較上周五小升；一個月期的平價期權隱含波動率 CNY1MO=CNC 雙邊報價為3.60/4.00，較上周五小跌，觸及近九個月新低；一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.05/4.40，較上周五小跌，亦創近半年新低。
而受到之前股市上漲吸引外資流入以及繳稅等因素，境內人民幣流動性適度偏緊，推動境內美元/人民幣掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 曲線本周持續上移至零值上方，這也體現了中美利差的現狀，市場預期未來美元/人民幣掉期曲線會走向更加陡峭的方向，流動性邊際略緊料將推動掉期長端加速走升。
“現在看起來遠端買盤挺多的，遠端會更快往上，曲線會更陡峭一些。”一外資行交易員指出，A股和債市能吸引的資金流入亦會帶來遠端買需，但比例尚小。
中國銀行間市場周五資金面更為吃緊，繳稅影響加劇，加上例行繳準、季末等因素疊加，致資金價格繼續大漲，隔夜回購利率再升逾30個基點（BP）。交易員表示，央行公開市場雖重啟逆回購，不過投放金額較少未能有效緩解資金緊勢。
李克強總理講話再次強調不會放鬆銀根，但同時也保留了存款準備金率調整的可能性，市場預計保持資金價格穩定仍是今年的主基調，4月初跨季後資金狀況才有可能轉好。
北京時間15:15，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報0.8點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報0.5點，一個月期 CNY1M=CFXS 報4.1點，一年期 CNY1Y=CFXS 報20點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在0.03點、0.06點、0.61點和-47點。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周五早盤微跌，中間價則跌逾150點結束四連升。交易員稱，隔夜美指.DXY及客盤逢低購匯作用下，人民幣震盪走弱；兩會閉幕後的中國總理記者會和中美磋商“實質性”進展繼續助穩匯率預期。市場判斷短期仍橫盤整理，待中美磋商細節及美指走向指引。 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
CNY1y19031501 https://tmsnrt.rs/2CiO6eE
swap https://tmsnrt.rs/2UANKag
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(發稿 李文科; 審校 吳雲凌)
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不僅是美元/人民幣，G7國家的貨幣波動率目前也均處於相對低位的狀態，主因英國脫歐形勢仍撲簌迷離，美歐經濟亦面臨較大下行壓力，在這種大背景下，美元/人民幣波動率持續低位運行仍屬合理。
“人民幣年初這一波已經差不多了，人民幣要在6.7上方穩一段時間，”一外資行交易員指出，即使中美協商細則出爐，在現有框架下，未必對匯率有很大影響，人民幣這個水位差不多了。
境內美元/人民幣一周期平價期權隱含波動率 CNYSWO=CNC 雙邊報價為3.65/4.35，較上周五小升；一個月期的平價期權隱含波動率 CNY1MO=CNC 雙邊報價為3.60/4.00，較上周五小跌，觸及近九個月新低；一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.05/4.40，較上周五小跌，亦創近半年新低。
而受到之前股市上漲吸引外資流入以及繳稅等因素，境內人民幣流動性適度偏緊，推動境內美元/人民幣掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 曲線本周持續上移至零值上方，這也體現了中美利差的現狀，市場預期未來美元/人民幣掉期曲線會走向更加陡峭的方向，流動性邊際略緊料將推動掉期長端加速走升。
“現在看起來遠端買盤挺多的，遠端會更快往上，曲線會更陡峭一些。”一外資行交易員指出，A股和債市能吸引的資金流入亦會帶來遠端買需，但比例尚小。
中國銀行間市場周五資金面更為吃緊，繳稅影響加劇，加上例行繳準、季末等因素疊加，致資金價格繼續大漲，隔夜回購利率再升逾30個基點（BP）。交易員表示，央行公開市場雖重啟逆回購，不過投放金額較少未能有效緩解資金緊勢。
李克強總理講話再次強調不會放鬆銀根，但同時也保留了存款準備金率調整的可能性，市場預計保持資金價格穩定仍是今年的主基調，4月初跨季後資金狀況才有可能轉好。
北京時間15:15，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報0.8點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報0.5點，一個月期 CNY1M=CFXS 報4.1點，一年期 CNY1Y=CFXS 報20點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在0.03點、0.06點、0.61點和-47點。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周五早盤微跌，中間價則跌逾150點結束四連升。交易員稱，隔夜美指.DXY及客盤逢低購匯作用下，人民幣震盪走弱；兩會閉幕後的中國總理記者會和中美磋商“實質性”進展繼續助穩匯率預期。市場判斷短期仍橫盤整理，待中美磋商細節及美指走向指引。 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
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作者：: Reuters
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