百度：「AI第一股」即將登港，核心業務迎提速，戴維斯雙擊進行中

前言：/h3

目前，亞洲最大的金融市場香港，正不斷吸引來自世界各地的新興產業公司，多家在美國上市的中資公司選擇香港進行第二上市，反映香港在國際資本市場的重要地位；與此同時，香港的資本市場生態係統不斷發展，可為創新和新經濟公司帶來更多機遇，亦為香港及内地投資者帶來更豐富的優質投資標的。

2021年3月9日，百度（BIDU.US）通過了港交所聆訊，意味著「AI第一股」回港敲鍾上市已在倒計時。消息出來後，隔夜美股市場的百度直接漲幅高達13.58%。今日百度正式進入公開發售第三日，最高發行價為每股295元，一手入場費14,899元，股份代號9888。

百度：世界一流AI能力的領先科技公司/h3

百度成立於2000年，以搜索引擎起家，搜索引擎網站為www.baidu.com，堅信技術可以改變人們發現及消費信息的方式。

百度搜索引擎的核心是更好地理解用戶的搜索查詢，並通過匹配排名搜索結果中最相關的信息來回答該等查詢的能力。為了改善百度搜索用戶體驗及持續滿足用戶各式各樣的需求服務，於2010年，百度開始使用機器學習（AI的分支）以改善用戶的搜索體驗。與此同時，運用AI技術互聯網上文字、圖像及視頻等各種形式内容進行分類、理解及智能化處理的經驗，開發出了核心AI技術引擎「百度大腦」，並據此進一步發展前沿AI技術（包括知識圖譜、自然語言處理、語音識别及計算機視覺）及百度開放式AI平台，以協助廣泛應用及使用。此外，依託在AI領域的技術優勢，推出了AI深度學習框架「飛槳」及AI芯片「百度昆侖」。

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經過在AI領域十年的精耕細作，百度AI技術創新獲得了全球領先機構的認可，並為國内AI技術領域實現多項關鍵性突破。2019年，百度的自然語言處理框架ERNIE成為首個在GLUE（通用語言理解評估，廣泛認為是測試AI語言理解的基準）上得分超過90分的AI模型，在此之前，該榜單一直被美國科技公司及大學主宰，百度的成功也為國内在AI模型領域，實現了0到1的突破；2020年7月，ERNIE（於2019年啓動）於世界人工智能大會上獲得最高榮譽獎項SAIL（卓越AI引領者）獎。

隨著在AI領域取得多項技術突破及成就，百度也從全球最大中文搜索引擎巨頭轉型成擁有強大互聯網基礎的世界領先AI公司，而且在全球AI各大細分領域的地位不斷攀升，並取得行業領先的位置。根據灼識咨詢報告，截至2020年10月30日，百度是中國擁有最多的AI專利數量以及AI專利申請數量的企業；截至2020年12月31日，按累計拉取請求計，百度的「飛槳」居中國深度學習框架榜首，全球排名第二，僅次於Facebook Pytorch；截至2020年12月31日，按開發者數目計，百度的「百度開放式AI平台」擁有超過265萬名開發者，是中國最大的開放式AI平台。

三大核心業務佈局三大增長引擎/h3

隨著AI技術與業務深度融合，吸引眾多合作夥伴加入百度的AI生態，擴展向客戶及用戶提供的產品及服務。為此，百度形成了「3+1」業務矩陣，即三大核心業務加一個内容平台愛奇藝。其中三大核心業務分别是百度移動生態、智能雲、智能駕駛與其他增長計劃，業務覆蓋搜索、信息流及其他在線營銷服務。

目前，百度移動生態、智能雲、智能駕駛與其他增長計劃三大核心業務在多個領域都處於領先地位。

移動生態而言，百度通過包括百度App、好看視頻、百度貼吧及全民小視頻在内十數個應用程序，為數億用戶、數百萬内容及服務提供商以及數十萬企業提供服務，並幫助社區連結並分享知識與信息。據招股書顯示，百度App成為中國最大的搜索加信息流應用程序，於2020年12月擁有5.44億個MAU。

除平台上廣泛的第三方内容及服務外，百度通過内部開發了大量的產品組合以補充移動生態，填補中國在線内容及服務領域的空白。例如，百度百科、百度知道、百度經驗及百度貼吧。

就智能雲而言，百度主要為企業客戶提供可使用百度大腦獨特AI能力的雲解決方案，包括PaaS、SaaS及IaaS。截至2020年12月31日，按開發者數目計，百度雲基礎設施上運行的BaiduOSChina是中國最大的開源活動開發平台，全球排名第三（排在GitHub及Gitlab之後）。

就智能駕駛與其他增長計劃而言，百度依託領先的AI能力及技術為基礎，聚焦包括智能駕駛、搭載DuerOS智能助手的小度智能設備、百度健康及AI芯片等在内發展前景巨大的新興市場。特别是在智能駕駛領域，百度具備先發優勢。具體而言，就累計測試英里及所獲測試牌照數量而言，百度自動駕駛係統Apollo是中國自動駕駛市場的領先者。截至2020年12月31日，Apollo累計測試達430萬英里，並持有199塊中國自動駕駛牌照，而第二名只有約20塊。基於累計測試英里及所獲自動駕駛牌照數量，Apollo無疑是中國自動駕駛市場的領導者。

除了智能駕駛外，百度在其他增長計劃中的表現同樣出色。根據灼識咨詢報告，2019年百度的小度智能屏在全球智能屏出貨量中排名第一，百度的小度智能音箱在中國智能音箱出貨量中排名第一。此外，2020年，百度健康高峰日與醫療保健相關的搜索查詢達到1.90億。

隨著今年兩會閉幕，政府工作報告及相關指引陸續公佈。目前，中國數字信息經濟的五大支柱分别是5G、大數據、AI、雲計算、物聯網，五大支柱是國家「新基建」的技術支撐和基礎設施。「十四五」規劃以及2035年遠景目標是加快工業互聯網、大數據中心等新基建建設，促進計算機領域的產業中的雲計算、大數據、物聯網及人工智能等細分領域加速與5G融合，進而推動國家數字經濟轉型，營造良好數字生態，建設數字中國。相信先人一步搶佔AI各大細分領域且站穩腳跟的百度，將迎來開花結果期，三大核心業務也將逐步轉變成推動中國數字化經濟轉型發展重要引擎之一。

成功背後：始於創新，成於堅持/h3

羅馬並非一日建成，百度也是如此。

成立至今，百度始終以「用科技讓復雜的世界更簡單」的使命砥砺前行，堅持以技術創新為導向，實現長遠發展。在向使命一步步靠近的同時，百度將大量資源投入於產品創新及研發，在中國及美國成立多個人工智能研究實驗室，以增強AI、量子計算及其他領域的研發能力。專注AI近十年里，百度研發投入佔比高達15%以上，處於行業領先位置。

回頭看，百度專注於AI，技術賦能式的生態打法，在搜索及信息流乃至智能助手、AI雲解決方案、AI能力和自動駕駛領域取得領先的位置，足以證明獨特的戰略方法是對的，也是成功的。

百度斬獲互聯網行業技術創新領先地位的同時，也建立起來一支擁有數十年技術創新與商業化經驗的管理團隊，這也為未來發展打下夯實基礎。百度聯合創始人兼首席執行官李彥宏，被公認為中國互聯網行業的先鋒及領軍人物，於2018年在《時代》雜志中國版評為「創新者」；首席技術官王海峰、執行副總裁沈抖及愛奇藝創辦人兼首席執行官龔宇均為知名技術及產品經理，往績斐然，享譽業内。王海峰有近30年研發經驗，是深度學習技術及應用國家工程實驗室的主任，曾是國際計算語言學協會(ACL)會員兼前任主席及ACL亞太分會創始主席。沈抖加入百度前於微軟adCenter團隊任職，亦是輿情監控分析平台Buzzlabs公司的聯合創始人。

創新始於技術，技術始於人才，成功則貴在堅持。

隨著我國數字化經濟發展的驅動，百度三大核心業務大規模變現的途徑也愈發清晰，盈利能力正不斷增長。至此，百度在AI領域佈局，逐步被國際投行認可及期待。

2020年下半年，隨著百度AI業務的商業化提速,資本市場開始愈發關注AI所能為百度創造的價值。結合Q4財報三大核心業務取得不俗增長，寬廣的賽道與百度在領頭羊的互聯網行業地位，以及商業化加速等多個因素驅動，多個國際機構紛紛上調了百度目標價或給予「買入」評級，看好百度未來AI業務的發展。

就以瑞信及瑞銀的研究報告為例，瑞銀表示，百度的核心業務和雲業務都有上升空間。另外，瑞銀還指，「官宣造車後，如果Apollo能夠大量生產具有更高水平的電動汽車，相信其價值會是蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車的幾倍。」將Apollo的估值從100億美元提高到150億美元。

瑞信研究報告則認為，百度專注於PaaS和SaaS的百度智能雲將具有比同行更高的利潤率和增長，預計2021年營收將達137億元，同比增長49%。而在前沿業務——智能駕駛方面，瑞信認為，百度的自動駕駛不僅具有與同行相比明顯的先發優勢，而且具有清晰的獲利路徑。

尾語：/h3

百度是繼阿里巴巴、網易、京東之後，又一個回港上市的中國互聯網巨頭。對於百度來說，回港上市勢必加速AI、智能雲、智能駕駛等新興領域業務的發展及商業化步伐。從上述的國際投研研究報告及近期百度股價表現就足以反映這一點。截至2021年3月15日收盤，百度美股市場股價為265.53美元，年初至今股價漲幅超過20%。在諸多利好因素驅動下，百度回港之後的表現，同樣非常值得投資者關注及期待。

文：沈大班