逢低買入這隻高增長軟體股屬明智之舉？

HK MoneyClub

發布 2021年9月26日 12:05

更新 2021年9月26日 12:16

工業軟體公司 PTC(NASDAQ:PTC)最近一季的收益令人失望，但仍符合管理層預期，並相信今年業務能走上正軌。鑒於經濟改善以及 PTC 的合作夥伴 Rockwell Automation 將銷售指引更新至先前範圍的上限這一事實，投資者仍可對PTC期待更多。Rockwell 提供自動化解決方案，PTC 提供免費的物聯網 (IoT) 和增強現實 (AR) 解決方案，兩者相輔相成。是時候逢低買入PTC還是不宜沾手?

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指引提高欠缺說服力 總體而言，公司業績很好，甚至對投資者的指引也有所提高。然而，仔細查看業績，很容易發現，指導性上調主要是由於有利的貨幣走勢，這只是標題式指引。作為參考，年運行率 (ARR) 定義為期末活躍訂閱軟體、雲、SaaS 和支援合同的年化價值。這是管理層建議投資者遵循的關鍵指標。

管理層全面提高指引，同時披露了 ARR在固定貨幣增長保持10%-12%。然而事實上，基本指引的唯一變化來自匯率的積極轉變。

管理層 2020 年全年指引 當前 上一年
年運行率 (ARR)  145.3萬美元-147.8萬美元  144.5 萬美元 – 147.0 萬美元
收入 173.3 萬美元-176.3 萬美元 171.0 萬美元-174.0 萬美元
非美國通用會計準則每股收益 $3.35-$3.60 $3.18-$3.39
來源：公司業績指引

成長型產品組合 此外，PTC增長產品組合的收入增長略低於管理層的預期。

購買PT 股票的動機取決於其核心產品組(電腦輔助設計或稱CAD和產品生命周期管理或稱PLM軟體)在過去幾年以高個位數到低兩位數的百分比增長率增長。該公司提供 CAD 和 PLM 解決方案作為軟體即服務（SaaS）選項，管理層相信這將推動未來的增長。

然而，令人著迷的部分來自增長產品組合(物聯網和 AR 軟體)，管理層預測該產品組在中期內將以30% 以上的速度增長。物聯網和AR軟體是第四次工業革命的核心，工業公司將通過這種方式將物理資產與數位世界連接起來，以提高它們的運行效率。

不幸的是，PTC 增長產品組(目前主要是物聯網，因為它是一項規模更大的業務)的增長有點令人失望。繼上季增長 27% 之後，第三季按固定匯率計算的有機 ARR 同比增長降至23%。

管理層怎麼說 首席執行官 Jim Heppelmann 在業績會上上被問及此事，他告訴投資者情況與新冠肺炎疫情有關。他指出，PTC 進行了大量交易，但儘管如此，它們仍然是規模相對較小的交易。他解釋，有關企業就工廠進行的物聯網項目態度在疫情反覆下變得保守，而一般他們的態度是跟隨疫情變化，疫情趨緊則展現復甦。

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這是正常的，但它同時也會繼續讓投資者失望，因為公司將大量資金準備投資物聯網和 AR 解決方案，尤其是疫情凸顯了工作場所對數位技術的需求增長情況下。

值得買入? 總的來說，我認為答案必須是「是的」 。PTC 的增長仍然強勁，它只是沒有達到許多投資者在 2021 年所希望的水準。無論如何，這些數字仍在管理層的指引範圍內，根據幾份略顯令人失望的業績報告來判斷長期增長故事是沒有意義的。

也就是說，投資者將希望在第四季獲得相對更好的報告，有一些跡象表明進入新財年的增長產品組合的需求正在加速。事實上，Heppelmann 認為 PTC 的物聯網業務將在本財年結束時「表現強勁」。如果他是對的，那麼最近的下跌將證明是一個絕佳的買入機會。

編輯：Carlos

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