剖析Facebook重組帶來的投資機會

Facebook(NASDAQ:FB)宣佈改變結構並重塑其企業品牌，市場反應是樂觀和興奮，認為這是一次重生機會，並意味著 FB 展示了迎接未來的動力。由於疫情改變了很多人的生活習慣， FB推出的計劃是要把其用戶平台增強為在那裡社交、工作、娛樂和消費的虛擬空間，擁有元宇宙（metaverse）的願景。

FB將分成兩個業務部門獨立運作，一個是應用程式家族，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和其他服務；另一個是Facebook現實實驗室（Facebook Reality Labs），計劃設立虛擬現實平台讓用戶置身於具體化的互聯網中，不僅僅是作為旁觀者 。

FB上述計劃是一個投資機會、抑或只是某種推廣策略，用以扭轉其在歐美市場因為對監管的憂慮、前僱員告密、懷疑散佈政治及虛假信息等問題而下滑的品牌形象？ 本文將重點分析FB的計劃，並希望給投資者提供參考意見。

結構改變宣布更名為「Meta」 FB正式更名為Meta Platforms Inc.，以反映其在社交媒體以外、被稱為元宇宙的在線數字平台的增長機會。元宇宙是一個虛擬現實空間，用戶可以在其中與其他用戶進行各種交流。創辦人扎克伯格表示：希望FB被視為一家元宇宙公司，有分析認為這是FB吸引新一代受眾的關鍵。

元宇宙的發展潛力將會非常巨大，人與人的聯繫將改為以創新方式完成，包括在虛擬空間裡與朋友見面、工作和遊戲，服務構想將完全建築於用戶的想像。微軟（NASDAQ：MSFT）亦已計劃在 Microsoft Mesh for Teams 服務中提供增強版的虛擬現實會議願景。

數字貨幣「diem」發展潛力 有分析指元宇宙的概念本身就是一種區塊鏈技術，FB使用了該技術開發數字貨幣 diem，主要目的是壟斷其平台上用戶的虛擬商品及服務交易。Diem是一種虛擬資產，使用非同質化代幣（NFTs, Non-Fungible Tokens）技術，用以支付平台上的虛擬消費，其發展潛力可以參考類似的加密貨幣Mana近期表現。

Mana 是第一個也是迄今為止最大的多人角色扮演遊戲Decentraland中使用的代幣，在FB宣布新計劃後不久，Mana的交易價格上漲了400%並創下歷史新高，而Decentraland 被視為是元宇宙的先驅之一。

社交媒體股價是否過高？ FB 目前市盈率約為23，每股收益約為14美元，並不算太高。市場一直將FB視為成長型廣告公司，在現實生活中，FB已經是「不能缺少」的社交媒體，因此需要重新定義市場對FB估值的看法， 給予更高的估值。

於歐美市場，已有不少於60%的受訪者表示已經減少使用傳統傳媒，改為通過社交媒體獲取日常信息，故此社交媒體的流量是估值的關鍵，但市場交易價格仍然取決於企業的盈利能力，而很多社交媒體目前的盈利能力有限，主要是從廣告獲取收入，一些媒體例如微軟旗下的 LinkedIn，已開始提供虛擬商品和服務，而FB這項新計劃也被視為開拓新收入來源 。

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FB擁有比較高的估值，主要原因是該公司目前擁有超過 28 億的活躍用戶，在眾多社交媒體中排行第一，加上旗下各個軟件平台，已經佔據相關廣告市場的壟斷地位。FB目前用戶平均收入（ARPU, Average Revenue per User）約為10美元，有分析估計FB將開始向用戶收費，換句話說元宇宙服務將不是完全免費，估計FB的ARPU還會繼續上升，股價因此有合理上升空間。

結語：企業前景大賭博 FB打算投資 100 億美元建立增強版的元宇宙虛擬現實平台，是否成功將取決於該平台的使用情況，以及用戶群體的採納曲線（adoption curve），即：那些熱情的用戶在平台上的行為，包括是否願意採用diem支付相關的消費，以及需要多久才逐漸普及。

FB的將來似乎還有很長的路要走，但對元宇宙的投資肯定有助其股價上升，有分析估計以FB目前的股價來看，短期內可以上漲超過 20%，長遠將有更大的上升空間。投資者需要持續關注 FB 元宇宙應用平台上用戶群的活躍程度，評估其價值上升潛力，但目前來說是很好的投資機會。

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)