此刻是價值投資內銀股的好時機？

HK MoneyClub

發布 2021年12月16日 10:35

更新 2021年12月16日 10:46

此刻是價值投資內銀股的好時機？

中資股近一年相信已令不少本地股民嚇破膽，尤其中資科企在監管風波中受重傷。不過，投資者不宜抹煞所有中資港股的吸引力，近年估值持續受壓的內銀股或可作為價值投資之選。

h2 不確定性低而估值吸引 /h2

相比起監管風波中的科技股，內銀板塊的確定性較高。首先，大型內銀多屬國有，本已與決策的一方站在同一陣線，重大不利政策重擊行業前景的可能性較低。

第二，今次科技產業面臨新規管，傳統內銀有望間接受惠，如科技企業的消費金融創新服務的滲透力減弱，市場需求或會被導向國有內銀等傳統參與者。

h2 高息宜選中國銀行 /h2

一眾內銀中，中國銀行(HK:3988)是背景實力雄厚而估值吸引的價投之選。論股東背景，中國銀行有中央匯金作為控股股東，屬「不能倒」企業，財務穩健性高。

估值方面，中國銀行的市賬率已落後多間龍頭國有內銀，只有約0.33倍。由於估值偏低，中國銀行現價股息率達到了8.5%，過去四年更已連年增派。若然中國銀行成功出現價值回歸，投資者有望實現財息兼收。

h2 招商銀行屬優質之選 /h2

若怕中國銀行估值太殘，難以吸引市場資金支持價值回歸，招商銀行(HK:3968)的質素在一眾內銀之中最高。

雖然招商銀行的市賬率超過了1.9倍，股息率亦不足2.3%，但勝在財務表現領先同業。

2020年度，招商銀行的淨利息收益率達2.49%，領先多間大型國有內銀，股本回報率則為13.22%，在所有香港上市銀行股中排第一，可見招商銀行的營運能力卓越。

展望內銀板塊回歸，營運表現領先的招商銀行理應更易吸引市場資金，跑贏同行的勝算頗高。

h2 結語 /h2

展望最近內房爆煲事件被市場消化，內銀版塊有望得到市場重估，資金流入將可支持估值復甦。當中，中國銀行與招商銀行值得納入觀察名單，前者擁有強大的國有背景，並提供著吸引的股息回報，後者則屬行內表現領先的參與者，長線股價表現有望持續領先同業。

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)