科技股轉強 拆解京東追唔追得過

京東集團—SW（SEHK:9618）週二（5月17日）公布首季業績，揭開中資科技股首季業績序幕。京東集團收入按年增長18%，相信收入增長仍然跑贏阿里巴巴（SEHK:9988）。即使京東錄得虧損，但中間涉及非現金虧損，所以京東仍然賺錢。

如果以股論股，京東投資價值勝阿里巴巴。不過，近日京東董事局決定派特別息，筆者理解為放棄增長保命的策略，投資者就算不追沽也不應買入。

京東業績有三大亮點

京東集團首季業績至少有三大亮點，包括收入仍然錄得雙位數百分點增長、非公認會計準則下歸屬於普通股股東淨利潤按年輕微上升，年度活躍用戶數目仍然錄得雙位數字百分點增長。年度活躍用戶為5.8億人，按年上升16.1%。

雖然阿里巴巴尚未公布業績，但是可以預期其年度活躍用戶按年增長將進一步下跌。而京東集團業績的瑕疵正正是年度活躍用戶增幅愈來愈低。顯示過去一年內曾經在京東平台購物一次的消費者增長數目已經是2019年第四季以來最緩慢的一個季度。

京騰計劃結束有震盪

展望第二季增長或會進一步放緩，在第二季4月份的大金額消費受到影響，而4月及5月的每單消費額亦錄得按年下跌。

不過，在業績中及電話會議中未有觸及京騰計劃在今年5月後結束後何去何從。原來在2019年5月27日，京東與騰訊控股（SEHK:700）再度簽訂三年合作計劃，期內騰訊繼續透過在微信平台為京東提供廣告位，作為京東在微信平台的一級及二級入口，作為騰訊向京東提供流量的手段。

騰訊的微信平台對京東的引入流量的具體成果是，京東有14.1%流量來自微信小程序，而京喜有93.5%流量來自微信小程序。所以今個月有關京騰合作計劃的訊息對京東股價異常重要。

特別息博唔過

最後一點是京東派發特別現金股息博唔過。雖然消息公布後股價一度向好，但由4月21日宣布召開董事會會議商討派發股息至今，京東股價仍然略為下跌。正值大市持續調整，投資者無謂為了收取區區每股4.9元而冒著風險。

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