太古A績優大升 三大理由可追入

太古A(HK:0019)中期扭虧為盈，半年錄得純利18.91億元，而去年同期則為虧損7.92億元。太古A股價於8月11日升近1成，然而公司是次業績有多項亮點，仍值得投資者追入。

h2 1.業務呈現復甦/h2

太古A的業務主要包括航空及相關服務、飛機工程、地產發展與投資、酒店擁有及經營、貿易及飲料等。過去2年因應疫情和封控隔離政策，持有45%國泰航空(HK:0293)成為拖累太古業績並錄得虧損的主因。不過國泰業務持續復甦，虧損收窄成為太古扭虧的關鍵。

國泰航空上半年虧損減少34%至50億元，太古從航空部門應佔虧損22.36億元，去年同期虧損為32.54億元。由於港府對疫情防控政策有持續鬆綁，繼月前公佈暫緩個別航綫「熔斷機制」外，更將抵港的人士的酒店檢疫日期，從原先的7日變更為「3+4」，實際酒店隔離時間縮短至3日，而及後4日已可出外工作。隨著海內外政府對防控措施逐漸鬆綁，國泰航空的業務可望持續回暖，利好太古整體表現。

至於地產業務方面，雖然經常性基本溢利按年少2%至29.71億元，按年少2%，但公司認為在疫情下此成績已令人鼓舞，並指太古坊部分物業的約滿後新訂租金仍有所上升，而今年內落成的太古坊二座預租情況良好。內地業務因次季疫情而令商場業務受影響，不過辦公樓組合的租用率維持高企。由於港府抗疫政策有所放寬，對本地商場、酒店及寫字樓的表現相信可見復甦曙光。

佔集團最大收入來源的飲料業務，中期表現一般，受累大中華疫情拖低表現，太古可口可樂上半年少賺22%至11.52億元，不過美國業務分部溢利大增34%。太古預期美國業務則有望維持強勁收益，而上月已同意重組內地的可口可樂不含汽飲料生產設施，太古可口可樂將直接擁有及營運中國內地6所不含汽飲料生產設施，料可帶來協同效應和增進創新能力。此外，更值得留意是太古上月收購可口可樂越南及柬埔寨的裝瓶業務，是集團首次進入東南亞市場，可望為飲料業務帶來新增長動力。

總括而言，太古多項業務進入拐點，往後盈利有望急速復甦。

h2 2.增加派息/h2

太古A每股中期息增加15%至1.15元，而每股基本溢利同為1.15元，即半年計派息比率是100%。而即使股價在績後抽升1成，今年預測的股息率仍有5.4厘，屬高息水平，而彭博綜合券商預測，睇好公司明年股價可按年增長61%，而2023年預測股息率將升至為5.7厘。

h2 3.斥40億元回購/h2

太古公司計劃用40億元回購，太古A、太古B（0087.hk）合計總市值約692億元，回購金額相當於最新市值約6%，計劃在明年5月股東周年大會前完成回購。由於公司將以現金儲備撥付，反映公司手頭現金充裕，亦對公司前景充滿信心。

太古財務總監馬天禮在業績發布會上表示，宣布回購前太古股價約45元，較資產淨價（177元）折讓75%故，回購是一個「簡單決定」。這無疑給予市場一個宏大的上望空間。

太古A今年預測市賬率為0.28倍，估值相當吸引，加上多項主要業務有復甦憧憬，加上回購護航，估值可望修復，故現水平依然值得投資者追入。

作者：Carlos Hie

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