德意志銀行發出警告：1970年代滯脹恐「重新上演」 過早放鬆政策或引發通脹「捲土重來」
FX168
發布 2023年10月11日 05:30
更新 2023年10月11日 05:46
FX168財經報社(北美)訊 週二(10月10日)，德意志銀行警告稱，通貨膨脹預期可能會出現類似於1970年代滯脹時期的脫錨情況。
德意志銀行宏觀策略師Henry Alle和研究分析師Cassidy Ainsworth-Grace表示，哈馬斯週末對以色列的襲擊表明，地緣政治風險可能會突然捲土重來，這增加了近十年內意外衝擊事件，例如COVID-19大流行和俄烏戰爭。
週一油價上漲超過4%，因爲交易商們正在權衡中東戰爭對原油供應的影響。能源價格的飆升加劇了當前局勢與1970年代相似的種種跡象，其中包括主要經濟體中通貨膨脹持續超過目標水平，人們反覆樂觀地認爲通貨膨脹將迅速下降。
德意志銀行稱，甚至越來越大的可能性是，這個冬季將由厄爾尼諾天氣模式主導，這與1971年發生的情況相似，歷史上這與大宗商品價格上漲有關。
在G-7國家中，包括美國、加拿大、法國、德國、意大利、日本和英國，通貨膨脹率仍然高於中央銀行設定的目標水平。通貨膨脹持續居高不下，這是金融市場面臨的最重要問題之一。如果通貨膨脹持續高企，將增加政策制定者恢復價格穩定的難度。
Henry Alle和Cassidy Ainsworth-Grace週一發佈的一份報告中寫道：「當前通貨膨脹水平仍然較高，所以不應該對通貨膨脹的走勢變得自滿。如果通貨膨脹在第三年甚至第四年仍然高於目標水平，長期預期很難保持低於實際通貨膨脹，這可能會導致不確定性和經濟穩定性問題。」
歷史表明，通貨膨脹的最後一段路程通常是最難應對的。1970年代的一個關鍵教訓是，在1973年的第一次石油危機和1973-1975年的美國經濟衰退之後，通貨膨脹未能恢復到之前的水平，並且在1979年的第二次石油危機後甚至上升得更高。現在，通貨膨脹已經超過目標水平持續兩年了，根據德意志銀行的報告，如果出現新的通貨膨脹飆升，可能會導致人們的通貨膨脹預期失去錨定，即不再受到控制，進而使得通貨膨脹問題更加嚴重。
（來源：Bloomberg，德意志銀行）
目前，根據紐約聯儲8月份對消費者的調查衡量，公衆的通脹預期基本保持穩定，但仍高於美聯儲2%的目標。
德意志銀行團隊還指出，與1970年代相比，當前時期在許多方面有所不同。首先，長期通貨膨脹預期保持了「令人印象深刻的」穩定，即人們普遍認爲通貨膨脹不會失控。其次，過去12到18個月內，大宗商品價格已經大幅下降，從其峯值下降。再次，疫情期間出現的供應鏈中斷問題已經「廣泛得到解決」，即這些問題逐漸得到緩解。此外，與過去相比，美國現在的能源使用效率更高，不容易受到類似1970年代能源衝擊的損害。
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Henry Alle和Cassidy Ainsworth-Grace補充道：「避免自滿是至關重要的。確實，通過回顧歷史，1970年代的一個錯誤是政策過早放鬆，這加劇了通貨膨脹的再次出現。」
週一早些時候，金融市場上的「避險情緒」佔據主導地位，隨後在紐約午盤，股市出現上漲。美國的三個主要股指，即道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克綜合指數，在波動較大的交易中均收高。與此同時，在美國政府債券期貨市場中，表現出更強的需求，黃金價格也上漲，這表明投資者傾向於尋求安全避風港。
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作者：: FX168
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