Metals Focus：AI將支撐工業部門貴金屬需求走高 但近期逆風猶存

智通財經APP獲悉，Metals Focus發文稱，領先的智能手機和個人電腦制造商已開始把衛星通信功能集成到高端産品中，這些新産品的發布將促使消費者升級其設備，有望提振陷入疲軟的消費電子産品市場。隨着這些新産品新功能的推出，在可預見的未來AI相關設備對貴金屬需求的積極影響或將加大。由于貴金屬是這些領域中所用功率元器件的關鍵導電材料，該工業路線圖將支撐這些領域的貴金屬需求。不過也應看到，供應鏈廠商必須應對地緣政治方面的不確定性。

黃金：上周，因投資者尚在等待美國GDP和通脹數據發布，金價保持在1,970美元/盎司上方。

白銀：金/銀價格比率保持在86:1上方，爲今年3月以來最高水平。

鉑金：本年迄今歐盟國家新車上牌數量增長17%。9月份汽油車的市占率爲34%，混動汽車和電動汽車的市占率分別升至27%和15%，柴油車的市占率則繼續下滑。

钯金：今年叁季度諾裏爾斯克鎳業公司的钯金産量同比下降7%，至66.3萬盎司。該公司維持今年全年的産量指引不變，仍爲240萬-260萬盎司。

在多國央行爲遏制通脹而持續加息的大背景下，預計2023年全球經濟增長將較2022年放緩。今年消費市場進入弱勢周期，導致供應鏈廠商調整庫存，也打壓制造業活動。多種因素都打壓2023年工業部門的貴金屬需求。不過一些逐漸成熟的新興應用有望帶來新增長動力，應能支撐2024年工業部門的貴金屬需求回升。

目前在各種新興應用中，人工智能(AI)獲得的關注度之高罕有其匹。今年生成式AI已發生階躍變化，向其投入的資源和後續應用都迅猛增長。有鑒于此，預計生成式AI將向越來越多的領域拓展，尤其是在2024年。由于大多數與AI設備配套使用的元器件都是高規格元器件，包括采用先進半導體生産的芯片、高帶寬內存(HBM)、具有高電容和耐高溫性的高端多層陶瓷電容器(MLCCs)等，預計很多含貴金屬的元器件將得到更廣泛的使用。

此外，爲適應AI算法的演進和高性能雲計算與邊緣計算(用于支持相關應用)的要求，用于設備升級的投資增加將繼續推高AI服務器和交換機的出貨量。作爲背景信息，由于設備複雜性不斷提高，AI服務器所需的印制電路板(PCB)數量約爲普通服務器的6-8倍。不過雖然傳統服務器因AI服務器的需求上升而喪失了部分市場份額，但由于生産能力受限，2023年AI服務器在服務器總出貨量中的占比仍將低于10%。

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不過隨着AI服務器和交換機産能提高，預計未來幾年間其出貨量將實現兩位數增長，這有利于貴金屬用量上升。相關含貴金屬的元器件包括：用于芯片制造的鉑合金濺射靶、高功率組件中使用的銀-钯合金MLCCs、用于芯片和存儲器封裝的金鍵合線、印制電路板中使用的金鍍層、引線框上使用的钯鍍層等。

雲計算需求持續增長也已催生出超高速網絡傳輸協議。在5G網絡持續增長，明年還將引入6G網絡和推出Wi-Fi 7的背景下，芯片制造商將加快推出衛星通信芯片。因此預計低軌衛星的部署將加速，進而將支持一系列新AI産品得到應用。通信芯片、複合半導體、傳感元器件制造等相關行業也都有望從中受益。

此外，高壓、高溫和高頻應用的廣泛使用應能爲推動新一代複合半導體的開發創造機會。除碳化矽和氮化镓外，氧化镓也被認爲是電動汽車、電網系統和航空航天領域使用的功率元器件可選材料中的有力競爭者。由于貴金屬是這些領域中所用功率元器件的關鍵導電材料，該工業路線圖將支撐這些領域的貴金屬需求。

不過也應看到，供應鏈廠商必須應對地緣政治方面的不確定性，考慮到以色列是很多電子和半導體公司的重要集聚地，最近爆發的以巴沖突就是一個例子。中東地區局勢動蕩，疊加美各方面因素，可能會阻礙一些地區的新技術開發進程，進而會打壓全球經濟複蘇。因此在電子供應鏈中的許多聯系人都在反饋信息中指出，盡管人工智能帶來了上行動力，但2024年下半年之前電子行業尚不大可能恢複增長。