低市值公司不斷被私有化 MBO給日本股市注入強心劑

智通財經APP注意到，日本股市10年來最好的一次反彈，正被企業高管收購股票的激增放大。

管理層收購（MBO）的數量已增至今年以來的最高水平，這引發了人們的預期，即將較弱的公司從市場中剔除，可能有助於提高上市公司的估值。這讓東京證券交易所改善公司治理的努力成爲人們關注的焦點，該行動支撐了對日本股市的看漲。

三菱UFJ摩根士丹利證券公司駐東京的策略師Sho Nakazawa表示，“如果MBO導致行業洗牌，將對市場產生巨大的積極影響，因爲日本積累的低效率正在得到解決。”

數據顯示，2023年，日本高管私有化的公司數量比一年前增長了170%，達到至少8700億日元(合60億美元)。數據顯示，相比之下，全球的增幅爲50%。

11月併購步伐加快，交易數量達到2011年12月以來的最高水平。其中包括今年最大的MBO——大正製藥和教育服務公司Benesse Holdings Inc.。

Ichiyoshi Asset Management Co.高級執行官Mitsushige Akino表示:“隨着廉價股票的消失，資本市場的價值上升。這對市場有利。”

在“股神”巴菲特的投資和東京證交所的行動推動下，MBO的增加將進一步提振日本今年領先全球的表現。

東京證交所母公司日本交易所集團的首席執行官Hiromi Yamaji上個月在一次新聞發佈會上說，MBO數量的增加是公司正確討論其增長和業務戰略的結果。他還說，這種趨勢對紐交所來說不一定是好是壞。

這些收購背後的一個因素是來自激進投資者的壓力，對沖基金推動日本企業追求更高的回報。諮詢公司IR Japan Holdings Ltd.的數據顯示，股東提案較上年同期躍升19%，創下歷史新高。最近的一個例子是，去年10月，總部位於英國的維權人士Palliser Capital呼籲一家日本鐵路運營商減持東方樂園(Oriental Land Co.)的股份。東方樂園是東京迪士尼樂園的運營方。

新的MBO目標

日本諮詢公司QuestHub Co.的首席執行官Shohya Ohkuma表示，投資者正密切關注更多潛在的MBO目標，零售和化工等行業都是目標，他此前曾在一家新加坡激進主義基金工作。

Ohkuma表示，對於那些創始家族擁有高達30%的股權，但表現得對決策有更大影響力，並且擁有淨現金或大量房地產的公司，MBO是可能的。

另一方面，大股東收購可能沒有考慮到小股東的權利。基金顧問公司Japan Catalyst Inc.本月表示，大正製藥交易的市淨率低於1的最低標準，這忽視了此類投資者的權利。里昂證券日本有限公司策略師Nicholas Smith本週在一份報告中寫道，在日本，董事會不一定要確保在發生收購時爲股東爭取到儘可能高的價格。

獲取APP

加入百萬使用者的行列，時刻緊貼全球金融市場動向！

立即下載

由於有太多公司的股價低於賬面價值，這種趨勢可能是“市場正常化的一個過程，”維權基金Strategic Capital Inc.的創始人Tsuyoshi Maruki表示，“如果公司保持低價，當市場規律起作用時，你就會被收購。”