智通財經
發布 2023年12月21日 16:14
更新 2023年12月21日 16:47
國信證券:美股Saas板塊PE估值相比21年高位回調明顯 明年有望實現戴維斯雙擊
智通財經APP獲悉,國信證券發佈研究報告稱,美股Saas板塊PE估值相比21年高位回調明顯,主要爲傳統業務增速下滑導致。辦公、企業服務、圖形設計、教育、數據服務、電商遊戲等領域SaaS公司AI產品落地快速,明年有望增加SaaS公司5-15%的收入,實現戴維斯雙擊。
▍國信證券主要觀點如下:
海外SaaS公司AI產品/功能進展積極,今年三、四季度已有不少AI產品公開商業化落地,預計明年將迎來AI應用更全面更廣泛的使用:
辦公領域:微軟M365 Copilot藉助原有強大的辦公產品體系、優質落地場景和廣大用戶基數,Copilot落地進展積極,提效提價;
企業服務領域:Salesforce、ServiceNow、Workday,作爲ITSM、CRM領域的SaaS服務商,原有CRM、ERP、HR系統產品增加智能助理、自動化分析、文案生成等AI功能,提效提價;
圖形設計領域:Adobe受益於AI圖像生成編輯能力,Firefly等AI產品提效、擴展用戶羣體、提升ARPU;
教育領域:Duolingo、Chegg在線學習輔導平臺,具備豐富的數據和優質的AI多模態能力落地場景,增加AI口語教師等功能、提ARPU;
數據服務領域:Palantir、Datadog、Snowflake、MangoDB,AI背景下數據分析、處理和數據上雲、部署、訓練需求提升,向量數據庫與非結構化數據處理需求提升,憑藉原有技術優勢、客羣關係、品牌信任壁壘進一步打開市場空間;
電商領域:Shopify線上電商龍頭,積極上線AI功能,AI+電商/營銷/廣告領域很好的觀察點;
遊戲領域:Unity作爲實時3D互動內容創作和運營平臺,在遊戲製作、遊戲數據分析、用戶營銷等方面積極嘗試;
AI有望帶動海外上述領域SaaS公司新的業績增長,實現業績與估值的雙重修復。美股SaaS公司目前EV/未來1年收入(Forward 1year PS)中位數約6x,較21年頂部估值約20x回落70%,也低於疫情前均值7.8x。今年三季度財報會後,已經觀察到公司AI業務開始對業績產生影響,如:
三季度Datadog業績會提到“人工智能原生客戶”在本季度貢獻了Datadog 2.5%的年化營收增幅。
ServiceNow業績會引用Gartner的預測,2023年至2027年AI的支出將達到3萬億美元,其中gen AI佔AI總支出的36%。
SnowFlake表示AI將整個非結構化數據(佔全球 80% 的數據)帶入了分析領域。10月份,非結構化數據的消耗量同比增長了17倍。
Adobe表示Firefly自3月份推出以來產生了45億個生成內容,未來幾年,對內容的需求預計將增長5倍。
風險提示:
AI產品進度以及性能水平不及預期的風險、AI技術發展不及預期的風險、下游需求不及預期、宏觀經濟波動。
作者:: 智通財經
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