“降息交易”遇冷！美國12月“小非農”超預期，創2023年8月來新高

智通財經獲悉，美國12月ADP就業人數 16.4萬人，創2023年8月來新高，預期11.5萬人，前值10.3萬人。12月薪資增長放緩。在職者薪酬增長了5.4%，低於上個月的5.6%;換職者薪酬增長了8%，均爲自2021年中旬以來最慢的增長速度。

按行業來看，就業人數增幅連續第四個月上升，主要是休閒和酒店業招聘的健康增長;而建築業在高利率下保持強勁，但製造業繼續掙扎，又一個月就業人數減少。包括休閒和酒店、教育和醫療服務在內的服務業領漲。休閒和酒店業反彈領漲，新增5.9萬個就業崗位。此前酒店、餐館、酒吧和類似場所在創造就業方面處於領先地位，但近幾個月來，該行業創造的就業機會有所減少。該行業的工資漲幅也居前，年增長率爲6.4%。

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示：“我們正在回到一個與疫情前的招聘情況非常一致的勞動力市場。工資並沒有推動最近的通脹，現在工資增長已經回落，任何工資-物價螺旋上升的風險幾乎都已消失。”

週四公佈的另一份報告也顯示出美國就業市場的韌性。美國至12月30日當週初請失業金人數 20.2萬人，預期21.6萬人，前值21.8萬人，這是自去年10月中旬以來的最低水平，與就業市場開始走軟的預期背道而馳。美國至12月23日當週續請失業金人數 185.5萬人，預期188.3萬人，前值187.5萬人。

週三公佈的數據顯示，11月勞動力需求普遍走軟;但週四公佈的另一份報告顯示，就業需求降溫主要表現爲招聘減少，而不是失業人數增加。美國11月JOLTs職位空缺爲879萬，預期爲885萬，前值爲873.3萬。去年12月，美國僱主宣佈裁員約3.5萬人，較上年同期下降20%，是2023年的第二低水平。

美國公司在12月增加了招聘，這表明在勞動力市場降溫的情況下，對工人的需求雖然放緩但仍然存在。這些數字凸顯了新冠疫情後就業市場的韌性。儘管有一些跡象顯示勞動力需求放緩，但企業仍在以健康的速度招聘，失業率保持在低位，僱員的工資漲幅繼續高於通脹水平。

美聯儲官員正在密切關注就業報告，以尋找有關勞動力市場及其對通脹影響的線索。勞動力市場的軌跡——尤其是工資增長的速度——將是美聯儲官員評估何時開始降息的關鍵。根據週三公佈的聯邦公開市場委員會(FOMC) 12月會議紀要，官員們認爲，勞動力市場將從過去幾年的巨大供需不匹配中更好地恢復平衡。

但總的來看，本週已公佈的美國就業數據報告說明勞動力市場對降息定價支持乏力。分析師Cameron Crise表示，今天公佈的勞動力市場數據幾乎沒有改變遊戲規則，但仍對一些更爲激進的降息定價提出了挑戰;由於市場對美聯儲寬鬆政策的前景保持非常樂觀的態度，這就爲此類數據提供了一種不對稱的反應機制，因此在數據公佈後看到國債收益率略有上升並不令人感到非常意外。

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在一系列數據公佈後，市場對美聯儲今年降息幅度的押注有所降溫。互換合約顯示年底前美聯儲將降息140個基點，週三收盤時爲145個基點。美元指數DXY短線走高近15點，現報102.50。美國10年期國債收益率在數據發佈後上漲7.7個基點，達到3.984%。