國聯證券：客運復甦帶動出行板塊景氣上行

智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，2024年預計旅客出行仍處於景氣上行趨勢，貨運方面跨境物流或存在獨立行情，建議關注景氣上行與高股息方向，維持行業“強於大市”評級。建議關注：(1)推薦高速公路板塊高股息標的粵高速A(000429.SZ)等;(2)國際航線有望充分釋放盈利彈性的中國國航(601111.SH)等;(3)盈利能力相對更強的龍頭企業順豐控股(002352.SZ)以及受益於電商出海紅利的中國外運(601598.SH)。

▍國聯證券主要觀點如下：

航空：假日出行帶動全年業績向好

10-11月，民航運輸旅客量1.05億，恢復至2019年同期96%，國際(國內航司)旅客量646萬，恢復至2019年同期54%;四季度，油、匯有所改善，國際線穩步修復，但寬體機運力仍過剩導致票價回落明顯。四季度是航空傳統淡季，預計全行業呈現虧損狀態;得益於旺季出行亮眼表現，主要上市公司有望實現全年扭虧爲盈。

高速公路：客運出行支撐基本面向好

四季度延續前三季度恢復態勢，10-11月，高速公路機動車流量同比增速分別爲32%和35%，高速公路客車流量增速分別爲46%和59%，貨車流量增速分別爲7%和-23%。預計四季度客運出行依舊支撐基本面向好，高速公路通行費收入維持穩定增長，考慮到部分養護運維費用會在四季度末統一結算，預計四季度成本端環比會有所上升。2023年車流量呈現良好復甦態勢，預計相關公司全年業績同比2022年顯著修復。

物流：旺季行業景氣上行

10-12月，中國物流景氣指數分別爲53%、53%、54%，相較於製造業PMI均在榮枯線(50%)以上，物流行業景氣度持續回升。四季度快遞行業迎來傳統旺季，業務量明顯增長，11月全國快遞業務量136.4億件，同比增31.9%。單票收入環比改善，但價格降幅呈現擴大趨勢。11月異地件單票價格環比10月上漲0.14元，單票價格同比降幅爲6.3%，全年來看預計行業利潤端依舊承壓，但龍頭企業仍保持較強盈利能力。

風險提示：

1)國內經濟復甦和海外需求不及預期;2)政策落地不及預期;3)油價上漲及美元兌人民幣匯率上升風險;4)物流行業低價競爭;5)業績預測偏差風險。

獲取APP

加入百萬使用者的行列，時刻緊貼全球金融市場動向！

立即下載