資金充裕的信貸市場能夠承受美國更嚴重的通脹

智通財經

發布 2024年2月14日 19:04

更新 2024年2月14日 19:15

資金充裕的信貸市場能夠承受美國更嚴重的通脹

智通財經APP獲悉，湧入信貸市場的資金浪潮爲投資者提供了一道屏障，使其免受各種負面因素的影響，包括今年美聯儲降息次數越來越少的前景。

儘管週二公佈的美國1月CPI數據超出市場預期，但高評級債券和垃圾債券的風險溢價則有所下降。公司債息差的持續走強凸顯了持續流入信貸基金的資金所造成的“麻木效應”，這意味着基金經理擁有大量可供投資的現金。即使是去年年底以來推動債券回報看漲預期的主要因素——各大央行的降息前景——受到打擊，也不足以削弱這種看漲預期。

Western Asset Management非美國信貸業務主管Annabel Rudebeck表示：“美國和歐洲信貸市場最主要的推動力是大量資金流入。這種情況可能會持續下去，因爲我們在不同類型客戶羣中的政府債券配置仍然相當少，公司債券也是如此。”

美國銀行證券策略師在一份報告中援引EPFR Global的數據稱，截至2月7日當週，流入美國高評級債券基金的資金“大幅增加”，達到約60億美元。數據還顯示，在歐洲，高評級債券基金連續第14周出現資金流入，這是自2020年6月以來的最大規模的流入。

這似乎表明，信貸息差不受風險偏好影響。數據顯示，全球投資級債券相對於同類政府債券的額外收益率週二下降了一個基點，目前徘徊在兩年來的最低水平附近。追蹤垃圾債券息差的一項指標跌至2022年1月以來的最低水平，當時各大央行尚未開始加息以應對失控的通脹。

儘管信貸息差有所收窄，但債券收益率自年初以來一直走高，因爲基礎政府債券受到了幾次降息預期降溫的打擊。數據顯示，利率交易員在2024年初預計，美聯儲和歐洲央行今年都將降息6次、每次25個基點，如今這一預期均降至4次、每次25個基點的降息。

Redhedge資產管理公司的首席執行官Andrea Seminara表示:“儘管這些預期被重新定價，整體信貸是堅如磐石的。”“現金流入仍然強勁，支撐是由絕對收益率買家提供的。”

不過，持續不斷的息差收緊讓一些基金經理感到不安。Algebris Investments的投資組合經理Gabriele Foa表示："現在是放鬆和稍作等待的好時機"，因爲市場暗示經濟增長、信貸風險和利率都出現了完美的局面。

即使降息幅度將減少，但公司債目前的處境是，即將到來的政府債券收益率下降將提振其表現，並吸引更多投資者遠離更安全的其他資產。

Generali Investments高級信貸策略師Elisa Belgacem表示，美國最新的CPI數據“可能會略微推遲降息，但我不認爲它會改變信貸市場的遊戲規則”，美聯儲和歐洲央行的降息“將支持需求，因爲人們將繼續從現金轉向信貸”。