原油價格橫盤震盪 交易商投身燃料市場掘金

智通財經APP獲悉，由於原油市場較爲冷淡，促使投資者在更多的細分產品中尋找賺錢機會，燃料交易活動正以數年來最迅猛的速度增長。

今年以來，原油價格一直在10美元的區間內波動，而燃料市場則因紅海襲擊、煉油廠停工和大修、美國深度冰凍以及烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠等事件而動盪不安，最終導致成品油交易進入數年來最活躍的時期之一。

Onyx Capital Group首席執行官格雷格·紐曼(Greg Newman)說：“交易商們正將賭注押在產品差價上，而不是直接押在原油價格上。夏季的產品在過去幾年中表現較爲穩定，因此被視爲一項安全賭注”。

上週，持有歐洲基準柴油合約頭寸的基金經理數量升至2021年以來最多，美國柴油合約也達到了類似里程碑。

與此同時，交易活動也在蓬勃發展，三大最活躍燃料合約的交易量皆出現激增：芝加哥商品交易所(CME Group)的汽油和取暖油期貨，以及洲際交易所(ICE)的天然氣油期貨。洲際交易所稱，天然氣油的交易量比去年同期增長了近40%，而芝加哥商品交易所表示，取暖油的平均交易量增長了20%以上，汽油的交易量也有所增長。

值得注意的是，這種繁榮景象還蔓延到原油市場一些較爲隱祕的角落。

例如，歐洲和亞洲柴油價格之間的差額(在洲際交易所上交易的東西方價差)在1月出現大幅波動，交易量創下歷史新高。歐洲煉油廠生產中斷，疊加爲躲避胡塞武裝的紅海襲擊，船隻繞道非洲導致貨運成本飆升，種種因素都導致了柴油價格的波動。

彭博彙編的數據顯示，在洲際交易所交易最活躍的10個燃料掉期合約中，有6個合約1月份的平均交易量達到了多年來最高水平。

其他推動因素則更具季節性。美國上個月的深度冰凍影響了煉油廠的產能和燃料需求，即使原油市場相對平靜，但對成品油市場造成了巨大沖擊。芝加哥商品交易所(CME)的蒙特貝爾維丙烷(Mont Belvieu)合約(一種取暖燃料，其需求通常在冬季激增)，1月交易量則創下歷史新高。

芝加哥商品交易所全球能源主管Peter Keavey說：“冬季取暖季的地緣政治事件增加了新的供應風險，推動了交易量的飆升，市場參與者在我們的市場上管理這些風險時，商業機構的參與非常踊躍。”

此外，當前隨着疫情基本恢復，燃料需求普遍強勁，也推動着交易的活躍。

印度大型煉油商信實工業有限公司(Reliance Industries Ltd.)上月表示，航空燃料及汽油消費一直保持強勁，亞洲和美洲的總需求也很旺盛。美國最大的原油煉製商(按市值計算)馬拉松石油公司(Marathon Petroleum)預計，2024年全球消費量將創歷史新高。美國第二大燃料製造商瓦萊羅能源公司(Valero Energy)也認爲，汽油和柴油的使用前景強勁。

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洲際交易所石油市場全球主管傑夫·巴爾布托(Jeff Barbuto)說：“我們擁有活躍的市場，可以管理因地緣政治衝突和由此造成的干擾而產生的所有流動變化的風險敞口。多年來，我們一直與客戶合作開發衍生品市場，以管理他們在世界任何地方的原油相關風險，這一點在我們的成品油市場尤爲明顯”。

市場參與者預計，在接下來的幾個月裏，燃料市場活動的不斷增加將繼續推動能源綜合體的發展，因爲即使是用途相似的產品，其回報率也大相徑庭，例如，美國天然氣今年暴跌了36%，而取暖油則上漲了近9%。

法國興業銀行(Societe Generale SA)大宗商品研究全球主管本傑明·霍夫(Benjamin Hoff)在接受採訪時說：“我們在能源行業看到的總體情況是，回報率存在巨大的分散性，這纔是真正的機會所在，該機遇或將在夏季出現。”