供應短缺推動全球燃油價格飆升 煉油商有望“大賺一筆”

目前，三大因素正推高全球燃油價格：全球主要貿易航線中斷、煉油廠關閉以及需求復甦。但與此同時，在美國總統大選前夕價格預測變得困難，在美國大選中，通脹將是一個關鍵問題。

在全球一些最重要的市場，兩種消費最多的燃料的漲幅超過了原油的漲幅。最近幾周，美國汽油期貨價格大幅上漲，部分原因是夏季規格的改變，今年迄今爲止，美國汽油期貨價格上漲了五分之一以上，而歐洲柴油期貨價格上漲了10%。在許多地區，煉油商的利潤也高於季節性標準，這表明隨着夏季旅遊旺季的臨近，石油供應緊張。

燃料生產的中斷——計劃中的工作、計劃外的中斷以及無人機對俄羅斯設施的襲擊——一直在推高油價。在此之前，紅海胡塞武裝的襲擊、巴拿馬運河的乾旱，以及西方對俄羅斯的制裁引發的供應鏈動盪，都導致了航運成本的上升。

儘管今年將有超過100萬桶/日的新煉油產能投產，但衆所周知，這些項目容易被推遲。而且，由於各種因素的影響——今年全球石油需求勢將打破記錄再加上美國大選的影響，很難預測今年全球石油的供需平衡狀況。

Rystad Energy AS石油交易和下游研究主管Mukesh Sahdev表示，今年高檔汽油價格有可能達到多年來的高點。他說:“如果發生這種情況，拜登總統在選舉前能做的事情不多。戰略石油儲備很低，美國政府幾乎沒有什麼手段可以拉低汽油價格。”

與2020年11月初相比，美國加油站的平均汽油價格現在上漲了60%——這可能是美國選民在比較他們現在與拜登總統首次當選時的富裕程度時的一個重要因素。美國能源情報署(EIA)表示，儘管汽油價格在一年中的這個時候上漲相對緩慢，但美國燃料庫存遠低於季節性標準，將使煉油利潤率保持在較高水平。因此，該機構週二將美國第二季度汽油零售價格預測上調了每加侖20美分。

高盛本週在一份報告中表示，由於煉油商優先考慮汽油產量，餾分油(柴油和噴氣燃料的成本高於原油價格)將在短期內受益於庫存非常少和產量下降。美國最大的煉油商之一瓦萊羅能源公司(VLO.US)今年早些時候表示，預計全球新產能的啓動期將很長，這意味着在不久的將來，供需平衡仍然相對緊張。

尼日利亞的大型丹格特煉油廠在拖延數年之後，終於開始出口燃料。但問題仍然是，該公司何時才能滿負荷生產，以及特定裝置投產的時間表——這些裝置會影響該公司生產的石油產品類型。墨西哥石油公司在墨西哥的多斯博卡斯(Dos Bocas)工廠也是如此。

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高盛石油研究主管Daan Struyven表示:“我們預計成品油利潤率將保持高位，且相對於歷史水平波動較大。”他說，今年和明年，成品油需求的強勁增長將大致與煉油產能的淨增長保持一致。

接下來的問題是，原油和原料供應的中斷對燃料產量意味着什麼。對俄羅斯石油的制裁、美國頁岩油產量的增加、歐佩克+減產以及因胡塞武裝襲擊而避開蘇伊士運河航線的船隻導致的全球貿易流的變化，都對燃料生產產生了影響。

對於全球汽油市場而言，最大的疑問之一是用於製造汽油的辛烷值增強混合成分的供應，尤其是在美國夏季駕駛季節即將來臨之際。

Sparta Commodities分析師Jorge Molinero表示，在俄烏戰爭爆發後，對其實施的制裁，推動歐洲和美國的輕質油供應，壓低了烷基酸鹽和重整油等成分的產量。他說，預計今年這個問題不會消失。

諮詢公司Energy Aspects的煉油分析師George Dix表示，總體而言，今年全球原油煉製能力預計將增加150多萬桶/日，略高於140萬桶/日的需求增長，儘管前景因燃料而異。他表示，成品油利潤率預計將低於去年，但高於歷史水平。Dix稱，這是因爲新工廠投產需要時間，以及俄羅斯原油和石油產品改道造成的煉油效率低下。