瑞銀-瑞信合併一週年：歐洲銀行業復甦了 但也迎來新挑戰

智通財經APP獲悉，一年前，瑞信搖搖欲墜，瀕臨破產，這場恐慌導致歐洲銀行股暴跌，違約保險成本飆升。

在美國地區性銀行業陷入動盪之際，投資者對銀行業的穩定性敲響了警鐘。

但在瑞士政府精心安排的救助行動下，瑞銀(UBS.US)和瑞信成功合併，幫助恢復了市場平靜。自那以後，歐洲銀行出現了驚人的復甦，並公佈了創紀錄的利潤，股價也實現了兩位數的漲幅。儘管如此，歐洲銀行業似乎依舊脆弱不堪。

股價飆升

去年3月，歐洲銀行股大幅下跌，德意志銀行(DB.US)股價當月下跌逾五分之一，歐洲銀行業指數創下疫情以來最糟糕的一個月。

但自那以後，股價一路飆升，瑞銀和意大利聯合信貸銀行分別上漲了60%和近70%。法國巴黎銀行(BNPQY.US)和德意志銀行的股價表現不佳，但仍有所上漲。

歐洲斯托克600銀行指數連續五個月攀升，目前處於2019年以來的最高水平。

利潤增長

推動股價復甦的，是銀行盈利能力的反彈，這主要得益於利率上升，這增加了銀行的淨利息收入。

包括桑坦德銀行(SAN.US)、意大利聯合信貸銀行和NatWest(NWG.US)等英國銀行在內的銀行都報告稱，由於淨利息收入增加，利潤大幅增長。許多公司派發了鉅額股息和股票回購。

不過，隨着利率見頂，分析師預計銀行利潤將趨於平穩，然後下滑。

AT1債券復甦

作爲瑞銀救助計劃的一部分，當價值160億瑞士法郎(180億美元)的瑞信債券被減記爲零時，AT1債券成爲了人們熱議的話題。

其他銀行的AT1債券價格也因此暴跌，去年3月下旬，一些銀行的AT1債券價格跌破每1歐元面值80美分，有些甚至跌破每1歐元面值60美分。但自那以後，大型銀行的AT1債券也跟隨大幅復甦。

然而，對商業地產風險敞口的擔憂，導致德國一些專業銀行的債券價格今年再次暴跌，其中，德國銀行Deutsche Pfandbriefbank AG(PBB)和Aareal Bank AG的AT1債券受到的衝擊最爲嚴重。

商業地產疲軟

商業地產是銀行的一個潛在弱點，隨着空置率飆升和借貸成本上升給負債累累的開發商帶來壓力，商業地產價格急劇放緩。

歐洲銀行的風險敞口總計爲1.4萬億歐元(1.5萬億美元)。標普全球估計，不包括英國在內的歐洲銀行去年的總資產總計接近28萬億歐元。

摩根士丹利分析師本月表示，歐洲銀行已減少了對商業地產的敞口，能夠承受價格進一步走軟的影響，不過一些銀行的風險敞口仍然很大。

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缺少併購

瑞銀對瑞信的收購是自2008年金融危機以來最大的銀行業合併，當時歐洲和美國的一系列銀行被迫進行緊急合併。

但在危機之外，歐洲大型銀行的併購幾乎不存在，尤其是跨境交易。

高管和投資者表示，與目前占主導地位的美國同行相比，合併的障礙使歐洲銀行處於更加脆弱的狀態。