若美聯儲今年不降息 哪裏是投資者避風港？

智通財經APP注意到，對通脹反彈的擔憂正迫使投資者爲2024年幾乎沒有人預計會遇到的情況做好準備：這一年美國不會降息。

對美聯儲能夠實施多少寬鬆政策的預期正在迅速下降，因爲一份接一份強勁的經濟報告顯示，如果美聯儲過早降低借貸成本，通脹可能會捲土重來。

在週三公佈強勁的消費者價格數據後，這些擔憂變得更加緊迫：期貨市場現在顯示，投資者預計今年利率將僅下降40個基點，而2024年初的預期爲150個基點。

降息前景的減弱，讓過去幾個月希望政策放鬆而大舉買入股票和債券的市場參與者陷入了兩難境地，其中一些人不得不匆忙調整自己的投資組合。

儘管標準普爾500指數接近紀錄高位，但一些股市投資者正在期權市場買入保險，或將資金投入能源股等受歡迎的通脹對沖工具，擔心一個關鍵的牛市支撐可能正在消退。該指數週三下跌近1%。

債券投資者已經感受到了痛苦，在持續數週的拋售打壓美國國債價格之際，他們正在重新配置投資組合。10年期美債收益率週三觸及去年11月以來的最高水平，突破4.5%。

全球宏觀對沖基金NWI董事總經理Tara Hariharan表示:“2024年美國可能不會降息，或者至少比目前市場價格的降息幅度小。”

去年12月，美聯儲主席鮑威爾證實了美聯儲將轉向降息的預期，政策制定者預計2024年將降息75個基點，但這一前景取決於通脹繼續降溫。

標普500指數自那以來市值增加了約4.7萬億美元，並攀升至紀錄高位，因投資者押注所謂的軟着陸情景，即美聯儲能夠在不損害經濟增長的情況下抑制通脹。

然而，幾個月來的強勁數據讓一些投資者質疑，圍繞經濟轉向的興奮情緒是否爲時過早。這些擔憂在債券市場上表現得很明顯，近幾周債券收益率一直在穩步上升。

T. Rowe Price資本市場策略師Tim Murray表示，他一直在轉出固定收益產品，擔心通脹反彈可能侵蝕債券未來的現金流。

"債券是很好的衰退對沖工具，但不是很好的通脹對沖工具，"他表示。

他還一直在增加能源股的頭寸，這類股票隨着油價飆升，是一種受歡迎的通脹對沖工具。標準普爾500指數能源類股今年上漲了17%，令標準普爾500指數8.2%的漲幅相形見絀。

全球最大資產管理公司貝萊德全球固定收益部門首席投資官Rick Rieder表示，過去幾個月，他通過出售某些短期和長期債券，降低了其管理的部分投資組合的利率敞口，其中包括27億美元的貝萊德靈活收益ETF。如果利率走高，這些債券可能受到更大打擊。

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相比之下，美國債券巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)一直在提高其利率敞口或期限，認爲在最近的拋售之後，債券的定價已經變得更加合理。美聯儲上週公佈強勁的美國就業市場數據後，市場下調了降息預期。

該基金的投資組合經理Mike Cudzil表示:“如果有什麼不同的話，我們正在考慮什麼時候應該增持。”

NWI的Hariharan表示，較長期美債收益率"因公債供應過多而過低"。

與此同時，股市的謹慎跡象也在增加。該公司在一份報告中稱，美國銀行的客戶上週淨拋售了34億美元的股票，個股出現了自2023年7月以來最大的資金流出。

富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Scott Wren表示，他的公司已將短期固定收益資產定位爲"停車點"，等待股市回調，將資金投入股市。

他表示：“美聯儲的下一步行動是下調利率，但你將不得不等待。”

股票投資者也在衍生品市場尋求保護。芝加哥期權交易所波動率指數正徘徊在兩個月高點附近。該指數基於期權，衡量投資者對投資組合保護的需求。

資產管理公司Allspring的高級投資組合經理Bryant vancronkite認爲，大宗商品價格持續上漲可能是股市面臨的主要風險，因爲這可能加速通脹，並抵消降息的影響。他認爲，市場正處於一個難以預測股市下一步走勢的關鍵時刻。

“老實說，我不知道它會上漲10%還是下跌10%，”他說。