韓國央行如期維持利率不變 微調措辭爲降息做準備

智通財經獲悉，韓國央行週五維持基準利率不變，與預期一致，同時調整了指引，暗示不會在“長時期”內維持其限制性立場。韓國央行週五將7天期回購利率維持在3.5%不變，並表示將在“足夠”的時間內維持這一利率水平。相比之下，韓國央行此前的措辭爲“足夠長的時間”內保持限制性政策。這表明韓國央行將暫時繼續對抗通脹，但也爲今年晚些時候的最終轉向做準備。

該央行還在聲明中表示，到今年年底，核心通脹率可能會放緩至2%的區間。韓國央行維持其評估，認爲現在就相信通脹將放緩至目標區間還爲時過早。韓國央行發表聲明後，韓國國債收益率小幅走低，韓元則基本保持穩定。

週五的決定表明，韓國央行董事會仍對通脹感到擔憂。3月份的通脹超出預期，並高於央行2%的目標。在星期三的議會選舉中投票時，不斷上漲的生活成本是選民們最關心的問題。這次選舉導致總統尹錫悅所在的執政黨大敗。而韓元走軟推動了消費成本上升。

德意志銀行金融投資分析師Moon Hong Cheol表示:“匯率讓韓國央行更難以發出鴿派的聲音。今天的問題是韓國央行行長李昌鏞將如何解釋貨幣走勢，因爲他之前說過有各種因素影響貨幣走勢。”

韓元是今年亞洲表現最差的貨幣之一，下跌了5.9%。由於對美聯儲降息的預期已被推遲，韓國央行將難以啓動寬鬆週期，因爲這將進一步給韓元帶來壓力，並可能通過進口刺激成本推升型通脹。在3月份美國物價上漲快於預期之後，投資者已將美聯儲2024年降息的預期下調至兩次，第一次降息預計要到9月份。

彭博經濟學家Hyosung Kwon稱：“美聯儲政策路徑的不確定性越來越大，這讓韓國央行有了另一個理由，暫時將政策利率維持在限制區間。隨着市場對美聯儲降息時機的預期減弱，韓元的下行壓力加大。”

家庭債務是另一個令人擔憂的問題，令政策制定者在暗示政策轉向可能即將到來時保持謹慎。從積極的方面來看，出口的持續增長表明，今年外部需求仍然強勁，足以讓依賴貿易的經濟在不需要貨幣刺激的情況下保持活躍。

KB證券分析師Lim Jae-kyun在該決定公佈前的一份報告中指出："韓國大選後房地產銷售上升，家庭債務可能會因抵押貸款而增加。"

鑑於全球背景，投資者將關注韓國央行是否仍表現出初步的鴿派態度。今年2月，一名韓國央行董事會成員建議，如果有必要，韓國央行仍有可能下調利率，而另外五人則傾向於在未來三個月維持利率不變。

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迄今爲止，韓國央行行長李昌鏞一直否認提前降息的預期。今年韓元的疲軟進一步支持了他維持限制性政策的理由，韓元兌美元的匯率在亞洲表現最差。與此同時，在出口和工業生產持續反彈的支撐下，即使在當前的政策環境下，韓國經濟也表現良好。2月份，作爲韓國產業核心力量的半導體產量出現了14年來的最大增幅，上月半導體出口達到了2022年以來的最大單月增幅。此外，週五的數據顯示，就業市場仍然相對緊張。