富達國際：收益率曲線現時倒掛 短期債券尤其吸引
智通財經
發布 2024年4月15日 10:40
更新 2024年4月15日 11:16
富達國際：收益率曲線現時倒掛 短期債券尤其吸引
智通財經APP獲悉，4月10日，富達國際發文稱，市場目前低估了經濟下行風險。在此環境下，投資者轉向固定收益市場尋求安全感，尤其青睞美國投資級別債券、短期信貸及環球債券。投資者採取防守性部署，一方面源於對美國增長前景抱審慎態度，另一方面因爲收益率差距吸引。富達國際指出，收益率曲線現時倒掛，令到短期企業債券變得吸引。投資者如選擇較短期的債券，可以享有高於較長期債券的收益率，令到短期信貸成爲有吸引力的選擇。
由於多家央行淡化降息，環球環境支持經濟超出預期維持強韌。然而，財政赤字引發的過度融資（例如美國國債急劇膨脹）令人憂慮。美國的財政赤字是通過發行國庫券填補，而國庫券的發行則主要依賴提取美聯儲的逆回購工具，最終造成類似債務貨幣化的情況。
在此環境下，隨着核心收益率及息差變得吸引，固定收益市場（尤其是具防守性的領域）越來越受歡迎。舉例而言，投資級別美元債券的綜合收益率現已高於標普500指數的股息率。此外，收益率仍有很大上升空間，爲投資者帶來緩衝。美國高收益債券目前收益率爲7.6%，收益率需要升至10%，總回報纔會消失。同樣地，美國投資級別債券的收益率需再上升80個基點，投資者纔會蒙受損失。
面對較高利率及債券再融資，優質企業更有能力應付，但較低質素的企業或許難以支付利息。當貨幣緊縮的效應開始影響經濟，破產個案便會開始增加。儘管如此，目前市場反映的高收益債券違約率仍然偏低，但一旦經濟下行，情況可能改變。
鑑於短期的投資級別債券提供較高收益率，同時信貸及利率風險較低，投資者可以在此領域精選投資良機，當中短期債券尤其吸引，讓投資者可以受惠於當前收益率曲線倒掛的現象。
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作者：: 智通財經
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