【現場直擊】上海石化：淨利潤下滑，不影響公司慷慨派息
財華社
發布 2019年3月21日 23:47
上海石油化工股份有限公司（00338-HK、600688-CN、SHI）是第一家内地註冊併在海内外三地交易所上市，是中國最大的煉油化工一體化綜合性石油化工企業之一，也是中國石油（00857-HK）的控股子公司。
基於上海石油化工股份有限公司（下稱「上海石化」）特殊的身份及所處行業的地位，其業績的表現長期備受二級市場投資者的關註。
h3 營收增速趨於高位，油價影響淨利增速/h3
3月19日，上海石化發佈了2018年全年的業績報。按中國企業會計準則編制，上海石化2018年實現營業收入1077.65億元（人民幣，下同），同比增長17.12%，較去年同期增速的18.13%相比略有放緩，但結合公司歷屆營收數據上看，整體營收增速仍保持上漲的態勢。
歸屬股東淨利潤為52.77億元，同比下滑14.07%，創出近3年來淨利潤收入的新低。
結合上海石化近10年營收及淨利潤的同比增速來看，上海石化的營收及歸屬股東淨利潤波動較大的原因與其所處行業屬性有關。
上海石化現主要生產石油製品、中間化工原料、合成樹脂及塑料製品、合纖原料及合成纖維等四大類60多種產品。對此，原油價格及化工類產品原材料的價格波動均影響公司單季或者年度利潤表現的好壞。
據業績報顯示，上海石化將今年營業利潤下滑原因歸於，2018年佈倫特原油的年平均油價較去年上漲30.66%，各主要板塊成本端較去年呈上升趨勢。雖然產品銷售單價亦隨之上漲，但由於生產週期和下遊市場需求的影響，產品銷售單價上升幅度小於原材料採購單價上升幅度，故營業利潤較去年小幅減少。
雖然，上海石化淨利潤受油價波動的影響，出現大幅下滑的態勢，可能會影響短期市場對其股價估值，但公司2018年其他財務業務表現及財務指標均有不錯的表現。
h3 原油加工成本提高，持續推進降本減費/h3
2018年，佈倫特原油均價71.59美元/桶，同比增長30.66%；公司加工原油（自營部分）平均單位成本3382.38元/噸，同比增加31.03%。加工成本上漲導致公司毛利有所下滑。但同時，公司加強費用管控，大力實施降低原油採購成本、費用管控、開展貨幣類金融衍生品業務等措施，原油採購成本較中石化平均價低1.12美元/桶，重點費用較目標值下降1.28億元，稅收優惠累計增效0.95億元，財務費用同比減少1.3億元。2018年，公司資本開支10.11億元，同比減少28.65%，主要用於PAN基碳纖維、油品清潔化、環保改造等。
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h3 費用率持續走低，派息相對慷慨/h3
上海石化2018年期間費用率為2.7%，較去年同期下降0.4個百分點，已連續三年出現走低的態勢。其中，期間費用合計達29億，同比上升1.9%。其中銷售費用為5.4億，同比上升5.2%；管理費用為26.2億，同比上升4.1%；財務費用為-2.9億，同比下降35.8%；研發費用為3726.1萬，同比上升1.5%。研發投入為219.3萬，同比下降94%。
值得註意的是，雖然公司今年歸屬股東淨利潤收入有所下滑，但2018年的派息相對可觀。
截至2018年底，上海石化每股派息為0.25元，派息比率為51%，連續兩年保持超50%的派息比率。
3月20日，上海石化在港發佈2018年全年業績發佈會，董事長吳海君攜執行董事、財務總監兼副總經理周美雲及執行董事、副總經理兼董事會秘書郭曉軍出席並答記者問。
執行董事、財務總監兼副總經理周美雲在業績報告會中表示，2019年，世界石油市場存在很多不確定性，其中中美貿易爭端、英國脫歐和中東地區的衝突仍將是影響油價走勢的重要因素。
美國原油產量預計仍將強勁增長，全球經濟增長放緩將拖累原油需求的增長，預計2019年世界石油市場將難以實現均衡，原油價格將寬幅震蕩。全球經濟放緩將影響石化產品需求的增長，預計2019年全球化學品市場仍將繼續增長，但全球化工產量增速將放緩。
公司計劃2019年資本支出15億元左右，原油加工總量1505萬噸，生產成品油936萬噸、乙烯82萬噸、對二甲苯67.5萬噸、聚烯烴101萬噸、合成纖維原料66.1萬噸、合纖聚合物45.5萬噸、合成纖維19.7萬噸。
以下為業績發佈會現場的記者向公司管理層問答環節：
Q:公司今年經營現金流比較充裕，未來有何派息政策規劃？
A:（周美雲）集團最近數年的財務數據處於歷史最好水平，去年經營現金流達67億元人民幣，未來會繼續投資，可進一步提高收益及資金使用率，使投資者有更好回報。今年派息率基本與去年同期基本持平，但將來不排除因應情況考慮進一步提升派息。
Q:低硫燃料油的今年有什麽計劃，怎樣看國内低硫燃料油市場？
A: （周美雲） 目前國内大部分船舶2/3是加低硫燃油，未來的低硫燃料油市場是可期的。我們上海石化也在積極的推進燃料油的生產工作，在2018年1月，我們首批6000噸低硫燃料油出廠試航，成為國内首家生產該油品的煉化企業。未來公司將進一步提升低硫燃料油工藝，或者在項目上做些改造，積極做好準備工作。
Q：為什麽今年原油加工量的增幅會比下遊化工產品增幅還大？
A:（周美雲）去年集團共加工原油1437.9萬噸，按年增加0.18%。由於無大型維修計劃，今年原油加工目標為1505萬噸，屬歷史第二高水平。這兩年航空煤油的需求量遠高於汽油跟柴油，未來的增速有望繼續提升，對此，公司在航空煤油配置有所增長。
Q:近期輕、重油價差比較大，公司如何看待，且是否會對公司今年第一、第二季度煉油業務毛利有所影響。
A: （吳海君）輕、重油價倒掛，是受隨著煉油企業增加，部分信息不對稱，配置上傾向重油，長期來講未來的輕、重油價會回歸正常水平。（周美雲）補充，雖然近兩個月有所輕、重油價倒掛縮短，但仍是出現不合理的現象，公司目前是重油煉製企業，由於輕、重油價格仍存在價差現象，一定程度上會影響公司今年一二季度毛利有所影響。
作者：: 財華社
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