《中國新債預測》國開行五年和七年增發債收益率均值為4.98%和5.06%

* 招標品種：國開行5/7年增發債
* 招標金額：5年：80億；7年：50億
* 受訪人數：8位(銀行、券商、基金)
* 預測區間：4.94%-5.02%；5.02%-5.10%
* 預測均值：4.98%；5.06%

路透北京1月17日 - 中國國家開發銀行 CHDB.UL 周四將招標增發五年和七年兩期債。
路透調查顯示，今日資金面仍呈緊平衡，國債期貨和現券均弱勢震盪，一級需求料受壓。不
過從期限上來看，或會受到配置盤的青睞，惟程度不會太大，兩期債收益率預測均值4.98%
和5.06%，略低於目前的二級水準。

北京一基金交易員稱，今日資金面偏緊，二級市場情緒亦較弱，下午農發行新債招標結
果也一般，預計明天國開新債需求將延續今日農發債格局。

“（農發債結果和）二級基本持平，沒有太多偏離，不過整體上還是偏弱，明天估計延
續今天，而且資金也緊點。”他說。

不過華北一券商交易員表示，雖然今天資金偏緊，但二級跌幅並不明顯，而且五年和七
年一般都是配置盤買，最終收益率可能比現在二級略低。

“配置盤一般投五和七年，沒啥利空就往下投投，應該能低點投，但是要說配置盤大規
模買我覺得還不太可能，都在這等著（資管新規）呢。”他稱。

中債銀行間固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，五和七年期最新
收益率為5.0164%和5.0839%。據交易員透露，明日增發兩期標的券170212 CN170212=CFXM
和170208 CN170208=CFXM 最新分別成交在約5.01%和5.10%。

中國央行在公開市場連日大規模淨投放後，銀行間市場周三流動性仍顯緊張，受線上資
金價格上限約束，一些小規模存款類機構軋平頭寸難度增大。繳稅期內，非銀機構可借的隔
夜資金來源漸少，七天期及以上融資成本有所提高。

財政部上午招標發行的五年期固息國債中標利率為3.81%，低於此前市場預測均值3.84%
；邊際中標利率為3.86%，投標倍數3.39倍。

中國農業發展銀行下午招標增發的三年(150406，剩餘期限約兩個月)、七年和10年三期
固息債，中標收益率為2.8976%、5.0482%和5.1268%，投標倍數4.20倍、4.33倍和3.63倍。

明日兩期債為國開行2017年第12期 CN170212=CFXS 和第八期 CN170208=CFXS 的增發債
，票面利率為4.44%和4.30%。

具體發行條款如下：

2017年第12/8期增發債
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招標上限 5年：80億；7年：50億
期限/計息方式 5/7年固息
招標時間 1月18日14:30-15:30
招標方式 單一價格（荷蘭式）
繳款日 1月22日
起息日 5年：2017/11/9；7年：2017/8/21
分銷期 1月19日-1月22日
上市日 1月24日
基本承銷額 無
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
承攬費 均為0.10%
---------------------------------------------------(完)

(發稿 侯向明； 審校 曾祥進)