- 儘管油價下跌，但主要能源公司仍然公佈了強勁的第一季度業績；
- 隨著油價繼續走弱，這些公司的強勁業績能否持續到第二季度仍然存疑；
- 如果油價不反彈，石油公司將迎來艱難時期。
Investing.com - 接連兩周，多家全球能源企業發佈了第一季度的業績報告，雖然這段時間以來油價持續下跌，但是這些公司的財報數據卻基本都保持了積極的態勢。
其中，埃克森美孚ExxonMobil (NYSE:XOM)發佈了積極的一季度業績，而雪佛龍Chevron (NYSE:CVX)的業績也超出了市場的預期。甚至是那些通常不像美國同行那樣賺錢的歐洲石油公司，也顯示出了強勁的收益。而油服企業也同步發佈了強勁的收益數據。
然而，真正的問題是，隨著油價繼續走弱，這些公司的強勁盈利能力，會持續到第二季度嗎？
我們不妨來看看，埃克森美孚的利潤為114億美元，在本季度結束時，現金為330億美元——這是公司從2008年以來擁有的最大一筆自由現金。而本季度強勁的表現，主要是歸功於公司的下游業務。
一季度，WTI原油的平均價格僅為76.08美元/桶，和2022年的價格相比已經有了大幅的下降。而與此同時，埃克森美孚的煉油業務卻為公司帶來了42億美元的利潤，同樣是和去年相比，這是一個巨大的轉變，去年同期，由於面臨高昂的維護成本，公司的煉油業務出現了虧損。
此外，根據媒體的數據顯示，雪佛龍賺了66億美元，是過去十年雪佛龍季度平均收入的兩倍多。與埃克森美孚一樣，雪佛龍的煉油業務幫助提高了公司的收益，儘管上游業務的收益有所下降。雪佛龍仍然受益於成品油利潤率的提高和航空燃料需求的增加。
而美國的其他煉油公司，如Marathon Petroleum (NYSE:MPC)以及Valero Energy (NYSE:VLO)等，也發佈了非常強勁的利潤。雖然柴油需求最近有所下降，但是航空燃料需求的增加和強勁的出口彌補了這一缺口。
另一方面，英國石油BP的財報也強於預期，本季度的盈利為50億美元，而2022年最後一個季度為48億美元。然而，BP的大部分資金也來自於交易天然氣和石油。這和BP的石油交易部門往期的強勁利潤表現一致。
值得注意的是，這家總部位於倫敦的公司應該能夠在價格較低的時候繼續通過石油和天然氣交易賺錢，但如果全球需求下降，運輸和交易的貨物減少，那麼BP的交易部門可能會變得不那麼有利可圖。
也就是說，如果油價繼續下跌，上述的這些公司不太可能繼續公佈如此強勁的收益。美國煉油行業的利潤率已經比去年同期低了10美元。
而且，通常被視為衡量美國工業活動指標的餾分油需求，在第一季大部分時間都低於五年平均水準。如果這一比例繼續下降，那麼強勁的航空燃料需求，也將無法彌補這個缺口。
無論如何，如果油價不反彈，那麼石油公司盈利和股價，都將迎來艱難時期。當然，油價下跌也將使擁有大量現金的公司(如埃克森美孚、雪佛龍)有機會收購其他公司，或以低廉的價格獲得土地和租賃。這將使這些巨頭在下一次石油需求上升時，處於有利地位。
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（翻譯：李善文）