以下文章來源於丫丫複盤 ,作者丫丫表弟
美國十年期國債收益率創多新高後回落,美股收漲,港股也趁喘息機會迎來反彈。在北水放假加上成交額縮少至不到700億下,個股價格跳舞也很正常。
不過,目前大環境壓力沒有改善,雖然利率期貨顯示加息預期在下滑,但大宗商品價格反彈,10年期美債收益率持續升高,這些跡象都是在指向反方向。
如果最終出現超預期的加息,估值模型的利率假期將會大變動,尤其從不少研報可看到,中長期利率大多不到4%,而市場也覺得下年9月利率比目前低的可能性超過80%。
而且過往加息是因為預期經濟向好,但這次乃源於通漲問題,背後又涉及多個因素,例如政治、或是原油博奕等,問題更為複雜。
如果長線投資者的想法轉向,對今年以來不斷拔估值的美股科技股自然會帶來進一步衝擊。例如28倍市盈率的蘋果,按4%利率要到25倍才合理,隨時跌多10%,更不要說有華為追擊的潛在利空。
雖然AI確實有助於美股企業盈利增長,但英偉達的產品大賺,可能更多反映企業資本開支大增,短期盈利能力跟不上,令現金流轉弱,配合資金成本的持續提升,或會影響回購力度,導致估值下調。
美股下行的風險不得不提防,也令到港股整體再次回到尷尬位置,除非國內有更多數據證明消費和出口復蘇理想,不然資金只會繼續超短線搏奕。