今年2月下旬,蒙牛乳業 (HK:2319)(2319,市值669億元)最高21.85元,3月尾派成績表,現價17元,個半月大跌22%,市值蒸發近二百億元。料已月底,薦買。
1️⃣ 2023財年(12月年結),蒙牛營收986億元人幣,增6.5%;純利48.09億元人幣,跌9%。去年上半年盈利按年跌19%,下半年盈利按年增15%,趨勢不壞。況且,前年有盈利2.9億元來自出售兩間公司盈利;不升這個項目,蒙牛去年業績實際只是微退4%,股價過度反應。現價往績PE 12.9倍。
✏️ 估值遠低於同業
2️⃣ 彭博综合券商預測,蒙牛2024財年PE 10.8倍、PB 1.28倍。過去6年,平均PE 27.4倍、PB 3.46倍,現時估值十分吸引,亦較大部分同業有大折讓。以下是同業今年預測估值的比拼:
.中國飛鶴(6186):12 / 2024財年,PE 8.0倍、PB 1.25倍;
.蒙牛:12 / 2024財年, 10.8倍、PB 1.28倍;
.伊利(滬:600887):12 / 2024財年,PE 14.4倍、PB 2.94倍;
.Vietnam Dairy (越:VNM):12 / 2024財年,PE 15.7倍、PB 4.35倍;
.Meiji(日:2269):03 / 2024財年,PE 17.1倍、PB 1.24倍;
.光明乳業(滬:600597):12 / 2024財年,PE 18.5倍、PB 1.52倍;
.Yamazaki (日:2212):12 / 2024財年,PE 24.0倍、PB 1.88倍;
.Nestle India(印度:NEST):12 / 2024財年,PE 70.4倍、PB 64.3倍。
3️⃣ 蒙牛去年底淨借貸 / 股東資金總額比率28% ,財政穩健。