伊朗與以色列的緊張局勢暫時緩和後，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）從今年的高位19.23回落至16.36。然而，由於中東硝煙可能再度蔓延，美股的波動率依然高於過去幾個月的水準。
國際金融研究所（IIF）預測，如果伊朗和以色列之間的衝突擴大，引發地區和全球的動盪，則可能會導致全球經濟增長率下降0.4%。尤其需要關注的是，承載著全球21%石油運輸量的霍爾木茲海峽的石油供應可能會受到嚴重影響。
在地緣局勢動盪時期，投資者可以考慮配置若干有強大護城河效應的防禦性股票，讓投資組合更穩固。在油價快速上漲，造成通脹壓力大增的情況下，這些防禦性股票有可能起到一定的風險對沖作用。
百威英博
啤酒巨頭百威英博因行銷失誤後處境不佳。不過，值得注意的是，百威英博(EBR:ABI) (NYSE:BUD)最近一年的股價僅下跌9.3%。相較之下，特斯拉(NASDAQ:TSLA)即便有埃隆·馬斯克(Elon Musk)入主Twitter的利好消息，其股價仍然下跌了12%。
更值得一提的是，百威英博是全球最大的啤酒公司，旗下擁有數百個品牌，具備強大的抗風險能力，足以抵禦負面影響。公司還持續並購小型啤酒品牌，進一步強化了規模經濟效應。
2023財年，雖然百威英博的銷量微降1.7%，但其每加侖的收入卻實現了9.9%的增長。同時，公司的自由現金流也穩步增長，從2020年的72億美元增長至2022年的85億美元，再到如今的88億美元。
目前，百威英博的股價為59.49美元，市場投機行為可能對其造成短暫打壓。但相較于52周低位51.66美元，其股價已經反彈13.2%。根據分析師數據，市場對百威英博的平均目標股價預期為74.25美元，即便按照最低的68.5美元預估，也明顯高於其當前價格水準。
英美煙草工業
煙草行業，與酒精飲料和奧馳亞(Altria)(NYSE:MO)相若，是另一個擁有「寬闊護城河」的行業。龐大的13億煙草消費群體依舊穩固，為這些公司提供了源源不斷的穩定收入。
值得一提的是，煙草企業正在轉型，推出了電子煙等無煙產品以應對政策限制。英美煙草公司(NYSE:BTI) (LON:BATS)除了擁有Camel和Newport等知名傳統煙草品牌外，還推出了Grizzly、Camel Snus、Vuse和Vype等電子煙產品。
根據2023年財報，英美煙草的收入同比增長了3.1%，達到275億英鎊，其中無煙產品的收入增長尤為顯著，達到了16.5%。英美煙草擁有堅實護城河的公司，其自由現金流持續增長，在2023年達到了84億英鎊，相較於2022年的80億英鎊和2020年的73億英鎊，穩步上升。
英美煙草已制定明確目標，計畫到2035年，無煙產品的收入將占到公司總收入的50%，比原計劃提前兩年。與奧馳亞相若，英美煙草派發的股息也相當慷慨。目前，公司股息收益率為10.11%，適用於美國存托憑證(ADR)持有人，每股股息為2.97美元。
今年以來，英美煙草的股價已經上漲了1%。當前股價為29.41美元，僅比過去52周的低位28.25美元高出3.9%。數據顯示，英美煙草的平均目標價為每股39.43美元，而最低的目標價也達到了35.50美元，均高於其當前市價。
輝瑞
輝瑞(NYSE:PFE)在藥品領域的地位，就如同百威英博在啤酒行業的地位一樣舉足輕重。儘管其疫苗產品曾引發爭議，但考慮到該項目的廣泛影響，輝瑞可能會免受嚴重後果的影響。同時，輝瑞於最近下跌後，市場對公司的股價潛力反而更有信心了，分析師普遍認為輝瑞當前的股價被低估。
最近，輝瑞斥資430億美元收購癌症治療藥物Seagen，此舉可望帶動輝瑞2024年的營收增長8%至10%，這一預測還未將Comirnaty和Paxlovid的收入計算在內。同時，公司預計其2024年的總收入將在585億美元至615億美元之間。
對於製藥股，股價的漲跌往往取決於新藥的發佈和美國食品與藥品監督管理局（FDA）的審批情況，而輝瑞在所有主要醫學領域都擁有豐富的產品線。
公司旗下疫苗產品包括用於預防嬰兒呼吸道合胞病毒（RSV）感染的abysvo二價疫苗、治療鐮狀細胞病的GBT601、治療骨髓瘤的Elrexfio、治療前列腺癌的Xtandi，以及治療肥胖症的Danuglipron等。
今年迄今，輝瑞的股價已下跌9%，目前價格為26.26美元，僅比52周低位25.23美元高出3.9%。不過，輝瑞預計在2024年和2025年將有多款藥物上市，目前，華爾街對輝瑞的平均目標價為31.57美元，最低目標價27美元，皆高於當前水準。
此外，輝瑞還是一隻可靠的紅利股，其股息收益率為6.4%，每股年派息達每股1.68美元。
聲明：作者Tim Fries和the Tokenist都不提供金融建議。在做出財務決定之前，請閱覽網站政策。本文最初發表於The Tokenist。
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編譯：劉川