（作者：莫寧）
Investing.com – 巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋建倉黃金股，金融市場一下子炸開了。
13F檔顯示，伯克希爾二季度只有一項新建倉標的——巴里克黃金 (NYSE:GOLD)。伯克希爾二季度買入了2090萬股巴里克黃金，價值5.63億美元，占伯克希爾持倉的0.3%；同時，該公司減持了摩根大通、富國銀行、紐約梅隆銀行，清倉了高盛。
之所以引起極大反響，是因為這標誌著巴菲特立場的重大轉變。
巴菲特向來是反黃金投資者
首先需要說明的是，伯克希爾投資組合的變化不僅僅反映巴菲特的選擇，還有他長期以來的副手托德·康布斯（Todd Combs）和泰德·韋斯切勒（Ted Weschler）的決策。所以到底是誰作出了入股巴裏克黃金的決定，不得而知。
但巴菲特歷來對於黃金的態度卻非常清晰：
1998年，巴菲特在哈佛大學發表的演講上說：“黃金從非洲或者某個地方被挖出來。然後，我們把它融化，再挖一個洞把它掩埋，還請人站在周圍看守它。它卻沒有實際用途。要是火星上的人看到了這情景，都會摸不著頭腦。”
他還說，“黃金是一種做多恐慌情緒的方式，偶爾做多恐慌情緒，黃金會是個好方法。但你得相信人們在一兩年後比現在還要恐慌。”
2011年，巴菲特在信中稱，“你可以用9.6萬億美元的價格（a）買下世界上所有的黃金；（b）買下美國所有的耕地加上16個埃克森美孚，還能剩下1萬億美元……誠然，如果未來一個世紀人們還是感到恐慌，很多人仍會爭先恐後地買入黃金。但是我有信心，在一個世紀內a方案的估值增長將遠遜於b方案。”
2019年，巴菲特在致股東信中重申，“這種神奇的金屬無法與美國人的勇氣相提並論。”
現在，這個著名的反黃金投資者所掌管的公司，放棄了美國信貸驅動型經濟的中堅力量——銀行，轉而投向一度是最全球最大的金礦公司。知名金融博客零對沖甚至提出這樣一個問題，巴菲特是否開始做空美國了？
“做空美國”論調，過度解讀了？
巴菲特確實對黃金持否定態度，但要指出的是，買入實物黃金與買入金礦股之間，差別還是很大的。
以當前的金價來計算，巴里克黃金的利潤非常可觀。該公司預測每盎司黃金的現金成本是650-700美元，而現在黃金期貨在2000美元略下方。如果考慮到巴裏克的所有運營成本，則其全部維持成本為每盎司920-970美元。
一方面，巴里克黃金每年以遠低於當前金價的水準生產約460萬至500萬盎司的黃金，金價上漲是個重大利好；另一方面，即便金價下滑，但巴裏克黃金也能維持盈利，其自由現金流每年在40億美元左右。
而且，巴里克黃金還有分紅。在剛剛過去的週末，巴里克黃金將二季度的股息上調14%至每股8美分，股息收益率為1.2%。
今年以來，巴里克黃金累計上漲45%。上周，Canaccord將巴裏克黃金的股票評級從“持有”上調至“買入”，目標價為35.45美元。
反觀銀行股，巴菲特作出減持決定也合乎常理。正如資管公司Sitka Pacific Capital Management的麥克·謝德洛克（Mike Shedlock）所指出的，“巴菲特知道金融股正因疫情而陷入困境。”
雖然減持了多只銀行股，伯克希爾並未對美國銀行的倉位作出調整，是其第二大持倉。我們此前在《增持逾20億美元！巴菲特為何偏愛美國銀行？》一文中分析，美國銀行的優勢在美聯儲壓力測試中得以體現，它能夠維持較高的資本充足率，而且其貸款損失相對於同行而言也更少。
還有一點是，巴里克黃金的倉位只占伯克希爾整個“蛋糕”中的一小部分。因此，市場實在不需要過分誇大減持銀行股、建倉巴裏克黃金的意義。
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