Investing.com - 進入9月以來,此前在疫情危機後飆漲的大型美國科技股遭到拋售壓力。最重要的是,對於科技股後市的走勢,市場也並不確定,雖然長期來看,這些科技股仍然具有較為強勁的資產負債表,產品和服務也具有競爭力,但是短期來看,股價確實承壓,鑒於這個板塊的估值高企,如果大型科技股股價表現持續低迷,那麼勢必會帶著市場整體走弱。
根據Investing.com的行情數據顯示,本月以來,標普500指數跌5.17%,納斯達克100指數已經累計下跌9.69%,道瓊斯工業平均指數跌2.72%。此外,芝加哥期權交易所波動率指數的合約顯示,11月的12月的風險有所提升,表明市場對於美國大選仍然感到較大的擔憂。
無論如何,看上去,市場已經做好稍作喘息的準備,尤其是在這一個歷史統計上表現較為糟糕的月份裏,美股投資者謹慎行事是為上策。
美股“週期輪動”,科技股給價值股讓位?
美股目前面臨諸多不確定性,如果投資者只押注於經濟復蘇一個主題,未免過於冒險——在此之前,美國金融市場也已經進入了最危險的時期,選舉,疫情、通脹問題等一系列風險不勝枚舉。
9月初以來,華爾街已經開始討論“週期輪動”這一熱門辭彙。分析師和投資者對於科技股“讓出王位”的呼聲頗高,在剛剛過去的一周,工業、材料、能源等來自標普500指數的價值股板塊也出現了一波拉升,漲幅均逆勢超過了4%。
德意志銀行的首席全球策略師Binky Chadha指出,市場目前關注的仍然是疫情持續的後市場景,而不是疫情消失。從9月以來,成本較低,對經濟風險敞口較低的板塊表現優於增長性的板塊,標普500的科技板塊下跌了8%,而以價值為導向的材料和工業股則分別上漲了6%和2%。
這位分析師表示,“市場討論的是市場之間板塊的輪動,對於標普500的年底目標維持在3250點左右。”上周五收盤,該指數報3319.47點。
無獨有偶,還有一些華爾街分析師也表達了相似的觀點。其中,美國合眾銀行財富管理公司的高級投資策略師Robert Haworth認為:“美股市場目前處於輪動中,我們不確定這是否真的表明經濟增長存在問題,相反,這是一些獲利了結、一些調整和行業之間的輪動。”另外,
QMA的首席投資策略師Ed Keon也認為,“市場現在正在朝著價值股的方向輪動,這對於市場來說是一個健康的跡象。”
大型科技股之後,投資者應該買什麼?
目前來看,一些市場分析師傾向於認為,近期更好的指數級押注可能是美國的羅素2000指數,或者是歐洲和日本等外國市場,在這些市場,週期性板塊的影響力比相對偏重科技股的美國指數更大。當然,美元近期的走軟也助推了這一趨勢。
傑富瑞的股票策略師Steven DeSanctis建議押注小型股和歐洲、日本等更多國際市場。就美國小型股而言,他更看好的是股本回報率(ROE)較高的公司。從3月底市場觸底反彈以來,羅素2000小盤股的反彈“助推器”一直是低ROE和非營利性的股票,這導致一系列軟體、生物技術等股票收益,但是這也迫使投資者需要為他們的虧損買單。這些股票現在估值已經偏高,而相對來說,隨著經濟的好轉,越來越多的中小型上市公司會凸顯出更快的銷售增長。
另外,中國和歐洲市場的快速復蘇,可能會讓那些在海外收入敞口較大的小型股受益。Steven DeSanctis在對那些預計2021年實現盈利增長的中小型股進行篩選以後,ROEs超過10%的公司,市盈率不到明年盈利的25倍,而且至少20%的收益來自海外。包括格蘭傑公司 (NYSE:GWW) 、Berry Global Group Inc (NYSE:BERY) 、Microchip Technology Inc (NASDAQ:MCHP) 和Deckers Outdoor Corp (NYSE:DECK) 等公司。
總 結
總體而言,美股市場仍然面臨一系列風險,在大選結束之前,市場波動會是常態。與此同時,美國的刺激政策遲遲無法推出,美國經濟復蘇有放緩的跡象,市場主題風險進一步增加。無論如何,未來一段時間內,投資者都應該保持謹慎。
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