Investing.com - 在華盛頓可能推出的最新刺激計畫利好下，美股連連報喜。然而，隨著估值來到歷史高位，長期美債收益率也持續上升，而且美元也持續走強。最近華爾街似乎出現了令人擔憂的跡象。
美元走強，週期股下跌：美股後市堪憂？
一方面美元走高，另一方面對經濟敏感的週期性板塊，如工業股和金融行業等，近期股價表現遜於大盤。
根據Investing.com的行情數據顯示，1月6日以來，美元指數累計上漲了1.46%，而與此同時，工業板塊Industrial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLI)(XLI)和銀行板塊SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE) (KBE)的走勢分別落後標普500指數4個百分點和0.1個百分點。
通常情況下，美元走強時，股市整體表現會較為弱勢，因為這意味著全球投資者預期全球經濟前景走軟，並且紛紛轉向了避險資產。摩根大通的策略師在一份報告中寫道，如果美國今年明顯走強，在某種程度上，這將會和我們看漲股市的預期背道而馳。
不過，眼下的情況比較特殊，不同以往的避險需求，美元此刻走強更像是因為美國經濟在“後疫情”時代的復蘇要強於歐美其他國家，因此美國未來幾年的利率上升速度預期快於其他國家，所以美元需求旺盛。
這一切都有助於週期性股票的強勁表現。
Evercore的投資組合策略研究主管Dennis DeBusschere在一份報告中寫道，"如果假設美元走強是基於增長前景改善，那麼，在美元走強而導致的週期性股票表現疲弱時，則代表的是買入機會。"
BMO財富管理首席投資策略師Yung Yu Ma也指出：“現在不要因為美元走強而拋售週期性的股票，工業和金融類股後市將表現良好。”
有一些投資者可能會認為工業股和金融股並非市場中表現最好的板塊，但是，事實上，根據Investing.com的行情數據顯示，9月23日以來，這兩個板塊的表現可圈可點。彼時，美國股市的新一輪上漲，就有賴於投資者紛紛買入那些會受益於經濟走強的資產。其中，Industrial Select Sector SPDR Fund上漲19%，SPDR S&P Bank ETF更是累計上漲了65%。
利率上行對美股意味著什麼?
根據Investing.com的行情資訊顯示，目前美國十年期和30年期國債的利率已經來到1.19%和1.94%的水準。
雖然，受到對美國經濟後市前景的樂觀預期助推，隔夜美國三十年期利率持續走高，一度突破2%。但是總體而言，目前利率仍然處於歷史低位。
一般來說，利率和估值呈現的是反向關係，實際利率的走高往往會壓低美股的估值水準。而如果實際利率下行，美股的估值水準會升高。而利率通常受到美國經濟本身和美聯儲的貨幣政策影響。
首先，短期內，美聯儲加息的可能性不大。目前通脹水準遠不及美聯儲設定的2%，週三將會有新的CPI數據公佈，投資者也需要密切關注。另外，上周五公佈的非農數據並不讓市場滿意，這有望讓政府出臺更多刺激政策的同時，也會為美聯儲持續寬鬆提供數據支撐。
不過，雖然美國經濟尚處於復蘇初期，不存在過熱的情況，美聯儲加息的概率較低。但是市場仍然密切關注美聯儲退出QE的時機。此時市場和次貸危機後的情況有所類似，彼時，雖然美國經濟仍未恢復，但是大量熱錢湧入股票市場，導致市場風險加劇，隨後，美聯儲巡捕逐漸退出QE。如果這樣的情況再次發生，利率持續上行，週期性行業也會出現大幅回調的情況。
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