民生銀行 (HK:1988)(1988)去年實現營業收入1,818.07億元(人民幣、下同)，同比增長2.29%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤343.09億元。該行撥備前利潤總額1313.22億元，增長2.81%。期內，該行平均總資產收益率和加權平均淨資產收益率分別為0.51%、6.81%，淨息差保持穩定爲2.14%。在去年逆勢中，該行各項數據仍能保持平穩發展，表現不俗。
該行定位為民企客戶的首選銀行，不但為優質大型民企提供全方位綜合化金融服務，同時聚焦優質核心企業供應鏈上下游、區域特色中小微企業提供中小微金融服務領域。
因應市場形勢變化及客戶需求，該行加快提升零售業務，持續深化零售財富管理與資産業務，强化客群細分經營、垂直管理，優化産品服務體系，開展差異化競爭。期內，該行全年實現零售業務營業收入711.33億元，增長5.76%；其中非利息淨收入166.21億元，佔比23.37%；全年累計發放普惠型小微企業貸款5,538.99億元，發放利率較上年下降63BP。此外，該行持續優化資產負債結構，加大資產配置力度，增強負債穩定性，節省負債成本。該行年末主動負債佔比回落9.1個百分點，對公負債平均成本下降15BP（不含香港地區）。
擁抱數字金融
在大數據、人工智能、區塊鏈、5G等新技術與金融日益融合的形勢下，該行將數字金融作為全行重點的戰略轉型方向，完善體制機制，加大資金、人才投入，加快推進全行數字化轉型步伐，打造強大的生態場景經營能力、大數據風控能力及企業級科技能力，在金融科技加持、零售普惠業務的「雙輪」驅動下闊步趕上。
該行積極完善新供應鏈「應收e」、「採購e」及「賒銷e」等產品，新建客群服務場景、產品貨架和智能風控標準模式，進一步提升手機銀行、網上銀行、微信銀行「三個銀行」和開放銀行平台、大運營平台、統一支付平台、數字化運營平台「四個平台」服務能力，形成全覆蓋、多元化的産品體系和快速響應的營收能力。
銀行文化對重建公眾信任至關重要。該行一向努力把企業形象和客戶信任作爲銀行價值的核心要素，積極履行企業社會責任，構建環境、社會、治理(ESG)管理架構，支持普惠金融、綠色環保以及扶貧助弱等公益事業發展，切實做好鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉村振興有效銜接各項工作，促進經濟社會持續發展，不斷提升該行的「暖實力」，建立持續上升的品牌溢價。
從估值上看，該行市淨率為0.36，以最近期市淨率計算，該行市淨率仍低於市場上大部分同行標的。結合銀行在數字金融的加快發展，零售業務端取得的可觀增長，銀行未來的成長價值仍未被充分反映到估值中。可考慮於現價買入，年內上望6港元。