Investing.com – 上週三公佈的美國10月份消費者價格指數同比增長6.2%，高於預期的通貨膨脹率導致美國國債遭到拋售， 美國十年期國債收益率飆升超過11個基點至1.56%，而就在上週二曾一度跌至1.41%。
此後，10年期國債收益率在週五又上升了2個基點，接近1.58%。最終在週一收益率突破了1.6%的門檻。
這種波動肯定會持續下去，因為投資者對政策方向的不確定仍感到不安。各國央行最終會對穩步上升的通脹做出反應嗎?事實證明，通脹並非如它們所說的那樣是短暫的。
交易員們都很謹慎，因為通脹正促使貨幣緊縮和經濟放緩。
有一個市場不願提及的詞來描述這種情況顯得非常恰當——滯脹。它的意外回歸甚至被描述為“黑天鵝事件”。
Nassim Nicholas Taleb創造了這一術語並發展了這一理論。他並不指望投資者能預測那些本身就無法預測的事情，而是希望金融市場足夠穩健且足以承受損失。但是說起來容易做起來很難。
儘管歐洲央行首席經濟學家萊恩等人一再保證，今天的情況與上世紀70年代的滯脹完全不同，但一些分析師認為，現在的情況與之相似，即美聯儲為了支持就業，願意接受通脹；大規模的政府支出(早期的越南戰爭和今天的新冠疫情)；以及短缺引發的通脹(上世紀70年代的石油衝擊)。
美聯儲和歐洲央行都對通脹採取了更為靈活的看法。美聯儲沉溺於對首字母縮寫的喜愛，將新政策命名為“靈活平均通脹目標制”(FAIT)。歐洲央行將其通脹目標從低於但接近2%的水準轉移到模糊的中期目標2%。
央行的政策正在受到當前形勢的考驗，它們的成功取決於決策者對於通脹的認知是否正確。
10年期美國國債收益率的過山車式波動反映了投資者對央行通脹暫時論的不信任。基準債券的收益率在10月份達到近1.7%，上周暴跌近1.4%，現在又飆升至1.6%以上並繼續上升。
歐洲方面，歐洲央行的債券購買進一步減少了債券供應。據丹麥銀行的一位分析師稱，德國準備發行160億歐元的債券，僅能覆蓋155億歐元的到期債券，而歐洲央行購買的超過250億歐元債券令尋求避險的市場感到饑渴。
歐洲央行官員仍堅持自己的觀點，即與大流行病相關的瓶頸正在令經濟增長放緩並刺激通脹。不過投資者並不買帳，貨幣市場預計歐洲央行將在2022年底前加息兩次。
【歡迎關注Facebook/@Investing.com中文網以及Twitter/@HkInvesting，分享更多新鮮觀點！】
推薦閱讀
“恐怖數據”果然引發大行情！美元指數飆升至96大關 黃金多頭遭棒喝、金價一度跌破1850
決策分析：美聯儲官員“鷹”姿逼人、零售數據爆表 美元沖破96關口黃金高臺跳水
美元強勢爆發站上96關口！美元、歐元、英鎊、日元、澳元最新操作建議
（翻譯：潘奕衡）