Investing.com -宏觀環境定調油價走勢。上周最後一個交易日，美國商務部長羅斯(Wilbur Ross)的一席話提振油價重拾漲勢。此前，油價周線正朝著收跌，最好的情況也只是收平的方向移動，但羅斯的話點燃了市場對經濟前景的樂觀情緒，最終推動油價收漲1%。
與此同時，美國總統特朗普(Donald Trump)的經濟事務顧問庫德洛(Larry Kudrow)對宏觀環境的樂觀言論也提振了美國三大股指再創新高。
然而，另一方面，黃金價格則在這種樂觀氛圍下理所當然地走低，不過仍然只是小幅下跌，而非大跌，顯示出投資者仍然在對沖宏觀環境風向逆轉的風險。
能源市場回顧：供需數據互相矛盾，宏觀環境疑雲猶在
儘管上周油價收漲，但投資者仍然懷疑宏觀環境好轉能在多大程度上提振油價。
上周五，美國WTI原油期貨價格周線收漲0.8%，收於57.72美元/桶，盤中一度創7周新高，達57.97美元/桶；布倫特原油期貨價格上周收漲1.3%，收於63.30美元/桶，盤中也觸及7周新高，達63.64美元/桶。
此外，供應增加的跡象也引發了市場關注。
美國能源資訊署公佈的週報顯示，美國原油庫存較市場預期高出三分之一。報告還顯示，美國新增汽油庫存近200萬桶，而市場預測原本預測將減少100萬桶。
雪上加霜的是，美國能源資訊署的短期能源展望報告稱，本月美國原油日產量預計將達到1300萬桶，創歷史紀錄，且2019年和2020年的增幅將超過預期。週報此前顯示，美國上上周原油日產量已經達到1280萬桶。
上周五，國際能源署發佈原油市場月度報告，也給市場蒙上了一層陰影。月報稱，2020年，OPEC及其盟友將面臨更激烈的競爭。
國際能源署預計，明年以美國、巴西、挪威和圭亞那為主的非OPEC國家的原油日產量將增加230萬桶，2019年的增幅為180萬桶。
但與之相反，OPEC則表示，美國葉岩油產量將會下降。
OPEC秘書長Barkindo在接受CNBC採訪時表示，“許多原油開採商，尤其是葉岩油盆地的開採商越來越擔心經濟放緩正引發(產量增速)急速下降。”Barkindo還說道，這些公司“告訴我們，對於他們面臨的各種逆風因素，我們與他們相比，還是太樂觀了。”
目前，OPEC需要解決的是尼日利亞和伊拉克——甚至非成員國盟友俄羅斯——等國超額生產的問題。這個問題給沙特繼續維持減產120萬桶的政策造成了極大的挑戰。目前，沙特國有石油公司沙特阿美正在進行史上最大規模的IPO，而沙特傾向於維持現有減產協議，使油價保持一定的漲勢，並非加大減產力度。
OPEC很清楚，在12月的會議上，他們可能不會決定進一步減產。但如果這一預期成為市場的主流看法，油價則會承壓走低，尤其是在宏觀環境不佳的情況下。因此，OPEC稱美國葉岩油產量將會降低，而市場信了，油價則漲了。
同時，並非所有的數據都利空油價。
比如，據路透報導，明年美國石油開採商將暫停投資新石油鑽井，這佐證了Barkindo的說法。
報導稱，由於石油和天然氣產量巨大，令價格承壓，壓縮了利潤，所以產量增速大幅放緩。
美國金融服務公司Cowen & Co的數據顯示，生產商預計2019年的支出將比2018年減少約40億美元。截至目前，Cowen & Co追蹤的21家勘探和開採企業發佈了2020年資本支出指引，其中15家預計將下降，5家預計將上升，1家預計不變，整體支出將同比下降13%。
但Investing.com的原油專欄作家Ellen R. Wald博士指出，交易員需注意，葉岩油公司有時會過於誇張地表達他們對增長的擔憂。
“這種策略可能是為了降低分析師的預期，以便在這些公司公佈第四季度財報時，不會導致它們的股價跌的太多。”
最後，宏觀環境好轉會對油市產生什麼影響？
有分析人士假設，美國原油出口將大量增加。這是假設能否實現將取決於美國原油相對於阿拉伯原油的競爭力，後者目前仍是中國市場首選。此外，無論美國是否實施制裁，中國不會完全停止購買中東一些國家的原油。所以，事實是：僅僅是宏觀環境好轉，並不會造成美國原油需求增加。
如果近期宏觀環境沒有塵埃落定，那麼我們認為，羅斯和庫德洛將繼續發表樂觀言論，維持宏觀環境即將徹底好轉的預期，這種狀態延續到12月15日，且屆時，有關方面可能再次推遲關稅，並繼續磋商。
能源市場日曆前瞻
11月18日(星期一)
能源情報監測機構Genscape庫欣原油庫存
11月20日(星期三)
美國石油協會(API)截至11月15日當周美國原油庫存變動
美國能源資訊署(EIA)截至11月15日當周美國原油庫存變動
11月21日(星期四)
美國能源資訊署(EIA)截至11月15日當周美國天然氣庫存變動
11月23日(星期六)
貝克休斯截至11月22日美國石油鑽井平臺總數
貴金屬市場回顧：未平倉倉位總數仍處於歷史高位，金價下跌風險猶存
雖然多數投資者的風險偏好升溫，但上周五的金價跌幅有限，一些投資者認為，宏觀環境距徹底好轉仍然還有很長一段路要走。
道明證券分析師在一份報告中表示：“由於美國股市屢創歷史新高，導致因避險產生的股市大跌很難出現，所以很難說服投資者購買黃金而非股票。”
“不過，儘管目前處於美聯儲停止行動的危險關頭，但隨著收益率緩慢下降——延續了息週期結束後的下行趨勢——黃金價格仍具有韌性。”
紐約商品交易所Comex 12月黃金期貨價格上周五跌0.3%，報1468.50美元/盎司，但上周周線漲0.4%。
現貨黃金價格上周五收於1467.86美元/盎司，跌0.1%，但周線也有所上漲，漲幅為0.6%。
本月初，金價從1500美元的高位回落，此前美聯儲主席鮑威爾(Jay Powell)暗示，美聯儲10月進行的年內第三次降息是今年最後一次降息。
道明證券(TD Securities)表示，儘管黃金基金可能已經平倉了部分黃金多頭倉位，但"演算法交易導致黃金遭到進一步拋售的可能性很高，未平倉倉位總數仍處於歷史高位。"
“我們估計多頭的盈虧平衡點在1440美元/盎司附近，這意味著如果價格跌破這個區間，未平倉合約會把金價進一步往下拉。我們認為，短期內，目前焦灼的行情會繼續往下走。”
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