荷蘭國際集團：美國通脹抑制了美聯儲6月降息的可能性

荷蘭國際集團(ING)首席經濟學家詹姆斯·奈特利James Knightley發文稱，美國通脹消除了美聯儲6月降息的可能性，9月份可能將是放鬆政策的最早時機。文章如下：

美國的通貨膨脹率連續第三個月保持在環比0.4%的水平，是將通貨膨脹率降至同比2%目標所需要的兩倍多。對美聯儲6月降息的預期已經崩潰，有關利率將持續更長時間的說法已經站穩腳跟，9月將是任何政策放鬆的最早機會。



美國的通脹水平仍然過高，令人不安

美國核心消費者價格指數環比上漲0.4%，高於0.3%的普遍預期——只有一家預測機構預測了這一結果，所以就像上周五的就業報告一樣，這是另一個顯著的意外上行，將會打消美聯儲6月份降息的預期。15個基點的降息是提前定價的，但現在已暴跌至僅5.5個基點。我們還有兩份就業報告和兩份CPI報告，但要實現6月份的降息，我們可能需要看到就業增長下降至接近10萬，兩個核心CPI都將環比增長0。2 %——後者將在6月12日FOMC會議當天發佈。

細節顯示0.4%的月度核心增長率精確到小數點后三位為0.359%，離0.3%的距離並不大，但這對美聯儲來說仍然太熱了。理想的月度增長率達到0.17%，才能使我們的同比增長率隨着時間的推移降至2%，所以我們仍然在以兩倍於我們需要的速度運行。

9月前不會降息？

強勢是由超級核心服務(不含能源、不含住房的服務)造成的，環比上漲0.65%，其中醫療服務環比上漲0.6%，運輸服務環比上漲1.5%(其中維修服務環比上漲1.7%，車輛保險環比上漲2.6% /22.2%)。住房成本上漲0.4%，能源成本上漲1.1%，食品價格上漲0.1%，這意味着整體通脹環比上漲0.4%(小數點后三位為0.378%)。對購車者來說，好消息是新車和二手車價格雙雙下跌，娛樂產品價格和機票價格均出現去年11月以來的首次下跌。

鑒於這種情況，除非經濟形勢迅速逆轉，否則6月份不會降息。7月也令人懷疑，這意味着9月份更有可能是任何寬鬆政策的起點，這將限制美聯儲今年最多只能降息三次。