近日以來，在促消費政策多方利好下，股市部分板塊行情迎來冰與火的切換。
比如11月16日集體拉升的啤酒板塊，截至16日收盤，板塊錄得超3%漲幅，漲勢靠前，而自11月以來啤酒板塊則累計上漲約32%。但是對比啤酒板塊前幾個月的走勢則大不相同，前幾個月該板塊一直在默默消化此前的估值泡沫以及宏觀環境不確定性帶來的利空影響，走勢低迷，比如10月該板塊累跌近30%。
現如今，結合啤酒板塊的基本面和消息面面的變化來看，布局啤酒板塊的時間或許漸行漸近了。
需求回暖，基本面利空消化終有時
結合啤酒板塊季度的業績表現來看，啤酒行業的確已經呈現出比較明顯的邊際改善。具體來看，主要可以從兩個方面進行分析。
一是，需求逐步回暖，帶動啤酒企業銷量整體提升。
進入6月，疫情影響有所緩和，餐飲堂食逐步恢複。高溫天氣帶動下，啤酒消費迎來回補，渠道也進入補庫存階段，行業在低基數背景下實現快速增長——單季度全國啤酒産量爲1125.1萬千升，同比增長9.6%，其中，7、8、9月啤酒産量分別同比增長10.8%/12.0%/5.1%。
複蘇的需求刺激下，啤酒企業們的銷量進一步提升：據相關數據披露，主要啤酒上市公司中，青島啤酒/百威亞太/重慶啤酒/珠江啤酒同期銷量分別同比增長10.6%/6.3%/1.3%/7.0%。與此同時，銷量的增加也帶動了企業營收的增長：2022年Q3,大部分啤酒企業收入保持較快增長,其中，青島啤酒/燕京啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/百威亞太營業收入分別同比增長16.0%/8.5%/4.9%/11.9%/7.2%。
二是，部分原料成本端壓力改善，進一步減少對毛利率的侵蝕。
智通財經APP觀察到，季度以來，啤酒的主要原材料玻璃、鋁錠價格、包材壓力均有所緩解，其中玻璃、鋁錠9月末價格分別同比下降44.7%和19.5%。雖然小麥價格仍維持高位，但部分原料成本端壓力改善之際，也促使各大企業噸成本逐季改善——2022年Q3，青島啤酒/燕京啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/百威亞太噸成本環比下降0.5%/3.3%/4.4%/7.3%。
噸成本逐漸改善疊加産品結構升級趨勢的利好下，啤酒企業的毛利率亦出現了穩步提升的迹象。具體來看，單季度，青島啤酒/燕京啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/百威亞太分別實現毛利率38.0%/47.7%/51.6%/44.9%/33.8%/51.3%，同比-0.3/+3.5/+2.0/+0.2/+0.8pct。其中燕京啤酒毛利率增長亮眼，主要系旺季間U8放量帶動公司毛利率顯著提升。
事實上，若仔細觀察季度基金重倉比例變動，我們或許也能夠看出更多東西。
據國盛證券研報披露，2022Q3，啤酒板塊基金重倉比例環比增長0.21%至0.90%，創曆史新高，超配比例上漲了0.20%至0.63%。其中，青島啤酒持倉占比由Q2的0.22%上漲至0.34%，華潤啤酒持倉占比由0.19%上漲至0.25%。而啤酒股在季度重倉比例加劇上升的表現，這或許就是“春江水暖鴨先知”了。
基于上，不難看出，至2022年第季度，啤酒板塊大致消化掉了前期基本面的利空因素。
淡季不淡，迎來強勢上漲邏輯
正所謂，“知來者之可追”，隨着啤酒板塊于季度逐步走出利空陰霾，該行業後續又將迎來哪些發展機遇?
事實上，智通財經APP觀察到，對于大消費板塊來說，最大的負面因素在于疫情變數。
不過，時至今日，隨着防疫政策不斷優化，這種擔心似乎變得越來越沒有必要。
2022年11月11日，國務院公布的優化防控“二十條”，如將密接“7+3天”調整爲“5+3”、將風險地區劃定改爲“高、低”兩類、入境人員“7+3天”調整爲“5+3”等等。可以看到，隨着國家醫療防控水平的提高，以及不斷優化調整疫情防控措施，最大程度減少經濟發展的影響，消費活力將進一步被激發。
此外，若結合消息面來看，啤酒行業或將迎來一大強勢上漲邏輯——即將到來的2022 年卡塔爾世界杯足球盛事或將逆勢拉動今年淡季的啤酒消費。
此前，國際足聯宣布，2022年卡塔爾世界杯將于11月20日(北京時間11月21日零時)開幕，此次是曆史上首次在卡塔爾和中東國家境內舉行、也是首次在北半球冬季舉行、首次由從未進過世界杯的國家舉辦的世界杯足球賽。
據悉，每屆世界杯都是啤酒消費的重大節點。根據艾瑞咨詢的調研，在2018年俄羅斯世界杯期間，我國有45%以上的球迷增加了啤酒飲料、零食、外賣的消費。京東與美團聯合發布數據顯示，周末晚間前往酒吧、KTV等娛樂場所的訂單量較平日上漲14%，酒吧訂單量較平日上漲15%。京東平台啤酒訂單環比增加60%;僅世界杯揭幕戰當晚，美團外賣啤酒銷量超28萬瓶。
基于此，不少券商機構直指出啤酒板塊目前的發展利好。其中，中信證券認爲，本屆世界杯在冬季舉行，有望延長啤酒二、季度的傳統銷售旺季，帶動啤酒行業實現量價齊升。而中銀證券亦表示，短期來看，隨着11月份世界杯的到來，啤酒企業在銷量端有望延續增長態勢。
一般來說，相較于新能源這種成長賽道，它們的成長邏輯肯定是強過食品飲料行業，但這並不代表食品飲料板塊沒有投資價值——即在食品飲料行業開啓景氣周期之際，或者估值出現足夠吸引力的時候，還是會有不少資金選擇下注。
比如現在。自21年2月估值達到最高點後，食品飲料板塊景氣度逐漸下行。而進入22年，板塊更是進入深度調整期。與此同時，中港上市啤酒公司股價也跟隨大市出現不同程度的回調。其中，華潤啤酒和青島啤酒當前市盈率 PE 已分別回調至約32倍和 22倍，估值已回落至相對吸引水平，故此當前也有不少基金選擇加大對啤酒板塊的持倉比例。
而從投資策略來看，隨着“高端化、提質增效”將繼續成爲行業的主要增長動力，接下來首要關注的肯定是在産品結構升級拔得頭籌、盈利能力進一步提升的上市啤企龍頭。
其中，山證國際指出，長期而言，“高端化、提質增效”將繼續成爲行 業的主要增長動力，上市龍頭酒企盈利能力將有望在産品結構升級的驅 動下繼續提升，估值將迎來修複契機，建議重點關注中港上市啤酒代表企業華潤啤酒(00291) 、青島啤酒(00168)以及重慶啤酒(600132.SH)。
中銀證券亦指出，長期來看，我國啤酒銷量增長難度較大，啤酒行業已發展爲存量競爭的格局，推行高端化戰略、提升産品結構將是啤酒廠商的重要 成長邏輯。因此認爲，在産品組合、銷售渠道、品牌宣傳、運營效率等維度上擁有綜合優勢的企業更有希望在啤酒高端化的角逐中勝出，建議關注青島啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒。
綜上來看，隨着國家對促消費政策全面大力推進，不斷優化防疫政策，同時在世界杯的消費需求刺激下，估值降至相對低位的啤酒板塊的確有望迎來最佳布局時點。