智通財經APP獲悉,麥格理發布研究報告稱,預計內地水泥業不可能去産能,因主要參與者的資産負債表強勁。如海螺水泥(00914)及華潤水泥(01313)在2024/2025年推出管理層股權激勵計劃,相信可恢複盈利能力。該行削減海螺水泥及潤泥的2023至2025年盈利預測各14%至23%,及27%至54%,對兩股維持“跑贏大市”評級,將海螺水泥目標價由36.8港元下調至31港元,對潤泥目標價由4.8港元降至2.8港元。
該行指出,內地水泥價格在經曆7至8月份的下跌後,長叁角地區的價格在9月起回升,而珠叁角地區的價格則因台風和供應壓力仍然滯後。該行模擬第叁季長叁角及珠叁角地區水泥每噸水泥毛利(GP/t)分別爲57及32元人民幣,按季跌23及84元人民幣。而第四季旺季或將平淡,因該行留意到長叁角及珠叁角地區水泥價格自10月初以來,僅溫和上升各20至40元及20元人民幣。
然而,該行建議投資者可將目光投向今年以後,因預計中央政府將持續推出政策,直至水泥價格增長重回正軌。昨日(25日)宣布計劃發行1萬億元人民幣國債,並允許地方政府提前載入部分2024年債券額度,料可緩解地方政府的融資壓力和支持基建增長。