智通財經APP獲悉，投行Needham發表研報表示，儘管牙科產品和設備市場似乎存在巨大機會，但高利率和消費者支出波動等宏觀經濟因素可能會在短期內限制該市場增長。
Needham表示，目前牙科市場的規模約爲300億美元，預計將以中個位數的速度增長，主要受口腔內掃描儀、計算機輔助設計和製造、平價種植體和透明矯正器等新興類別的需求驅動的。
核心牙科類別的增長率預計爲低個位數。核心類別包括牙髓/修復產品、傳統2D/3D成像設備、手術耗材、種植體以及正畸託槽和金屬絲。
由於目前潛在牙科患者仍只佔一小部分，未來的增長可能會因更大的滲透率而加速。例如，Needham指出，全世界約有40億人缺牙，但只有不到1%的人補了牙。同樣，約有50億人牙頜畸形，其中有5億多人能夠負擔得起治療費用，但每年只有約2000萬人開始接受治療。
其他潛在的增長驅動因素包括人口老齡化、獲得護理的機會增加、對牙科美容的興趣增加，以及通過牙科服務機構鞏固客戶。
儘管如此，Needham指出，近幾個月來，由於患者推遲或取消手術，該行業整體增長放緩。雖然這種延誤可能會造成需求積壓，但長期的人員短缺可能會限制復甦。
高利率也抑制了牙科醫療機構購買新設備的動力。Needham表示，美國牙科協會5月份的一項調查顯示，大約三分之二的牙科從業者表示，他們不太可能在未來六個月內進行大規模購買。
Needham援引谷歌搜索趨勢表示，在過去90天裏，對種植牙的需求似乎有所減弱，但對根管等牙髓治療的需求仍然穩定。在11月5日至11日這一週，對種植牙的搜索量爲新冠疫情前的81%，而對根管的搜索量則爲103%。
爲此，Needham認爲登士柏(XRAY.US)是應對這一趨勢最好的公司，該公司種植體業務僅佔其總營收的10%左右，而ZimVie(ZIMV.US)和Envista(NVST.US)的這一比例分別佔32%和40%。與此同時，包括根管在內的牙髓治療和修復治療業務約佔登士柏營收的30%，佔Envista營收的13%。Needham予以登士柏的評級爲“買入”，但對Envista和ZimVie的評級爲“持有”。
最後，Needham指出，雖然牙科行業的估值似乎“具有吸引力”，但宏觀經濟因素可能會在短期內限制市盈率擴張。但“當復甦形成時，我們相信牙科行業的市盈率可能會出現有意義的相對擴張”。