智通財經APP獲悉，美聯儲通過在過去20個月裏提高聯邦基金利率，加之美債收益率上漲，已基本上從更廣泛的市場中吸走了額外的流動性，並推高了美元對其他主要貨幣的匯率。如今，隨着美元回落至8月以來的最低水平，美聯儲的任務看起來似乎已經完成了。
荷蘭國際集團(ING)策略師Chris Turner和Francesco Pesole將美元未來的走勢描述爲“漫長的告別”。分析師指出，美元持續到今年下半年的令人印象深刻的漲勢應該最終會在2024年緩解，即將到來的美國經濟衰退將迫使美聯儲在2024年第二季度降息150個基點，從而開啓“美元的漫長告別”。
分析師補充稱，美元在2024年將進入一個持續的、有趨勢的熊市，而隨着風險市場在對央行放鬆貨幣政策的預期下再次膨脹，這種熊市本身將削弱波動性。分析師表示：“現在談論‘通貨再膨脹政策(即寬鬆貨幣政策)’似乎是不妥的。但美聯儲有雙重使命，如果通脹在2024年得到控制，美聯儲可以降息以減輕對勞動力市場的影響。”
分析師還補充稱，在2024年，十國集團(G10)內部的商品貨幣(指那些經濟建立在農產品和礦產品出口的國家的貨幣，如澳洲、新西蘭和加拿大的貨幣)將是最受歡迎的。
由於隱含波動率存在方向性偏倚，美元指數和CVIX通常具有良好的相關性，並在去年9月同月雙雙見頂。這種偏倚主要是由於美元走強的破壞性——通過大宗商品進口價格的通脹、以及許多新興國家以美元計價的債務壓力，美元走強加劇了全球經濟、貿易和金融壓力。這種偏倚反過來又製造了摩擦，往往會導致極端的貨幣政策、甚至引發公開的市場干預。
這一點在日本表現得最爲明顯。美聯儲緊縮政策與日本央行堅持實施超寬鬆貨幣政策導致日元兌美元一度跌至33年低點，並引發了日本當局至少一輪干預。但隨着美聯儲似乎已結束加息、日本央行可能將於明年結束負利率政策，日元兌美元匯率終於開始回升。
對歐元和英鎊而言，歐洲央行和英國央行同時收緊貨幣政策緩解了美元走強帶來的損害。這兩個央行極有可能在政策轉向方面與美聯儲同步，甚至可能先發制人。市場目前普遍預計美聯儲開始降息的時間將在明年5月，英國央行則在6月，歐洲央行最早可能在4月。屆時，貨幣對交易的波動空間不大，波動性將得到進一步控制。
當然，這些變動有相互影響的習慣，尤其是隱含波動率的下降如何推動利差交易流向利率較高的貨幣——不僅在十國集團內部，而且還在新興市場和其他地區。
可以肯定的是，在等待的過程中，停滯狀態可能會重新出現。瑞銀全球財富管理的Solita Marcelli認爲，在美聯儲的想法變得更加清晰之際，本週的跌勢可能“過頭了”——儘管在過渡時期拋售美元可能是合理的。
但美債收益率在10月份的大幅上漲很可能令美元在過去兩個月的波動率高於預期水平。由於對財政政策和債務水平上升的擔憂，美債的“期限溢價”重新浮現。而隨着美債收益率再次走低，期限溢價在短短兩個月後回落至負值，美元可能有理由走軟。
不過，另一種看法是，美元的強勢還沒有結束，可能要到明年春季纔會結束。摩根士丹利認爲，美元指數可能會從目前的水平反彈至多8%，至111左右，然後在2024年晚些時候回落。也有觀點認爲，美元近期的走勢仍不明朗，因爲利差可能在明年上半年繼續利好美元，而經濟增長和地緣政治風險則支持對美元持防禦性立場。