智通財經APP獲悉，在2023年的大部分時間裏表現落後的小盤股正吸引着大西洋兩岸的投資者，他們在明年利率可能下降的好處與對潛在經濟衰退的擔憂之間進行權衡。
在美國，小盤股羅素2000指數已經從10月份的低點上漲了13%以上，而MSCI歐洲中小型股指數自上月底以來上漲了12%。
多重有利因素提振小盤股
與歷史估值相比，小盤股看起來比大盤股便宜。
根據LSEG Datastream的數據，美國小盤股相對於大盤股的估值接近歷史最低水平。標普小型股600指數的預期市盈率爲13.7倍，遠低於其18倍的長期平均水平，也遠低於標普500指數目前19倍的水平。
歐洲小盤股的預期市盈率爲12.2倍，低於15倍的15年平均水平，也低於MSCI歐洲目前12.3倍的整體市盈率。
Janus Henderson歐洲股票團隊投資組合經理Rory Stokes表示：“我們正接近兩年半以來相對錶現不佳的狀態，如果你看看現在小盤股的估值倍數，就會發現它們非常、非常便宜。”
低估值提升了小盤股在多資產反彈中的吸引力。投資者押注，如果通脹持續下降，全球央行將在2024年開始降息。最近的數據顯示，美國、歐洲和英國消費者價格的降溫幅度超過預期。
市場預計美聯儲和歐洲央行明年將分別降息逾125個基點，此前一輪加息週期已將借貸成本推高至數十年來最高水平，同時基準政府債券收益率也有所下降。
投資者表示，這對小盤股來說是個好消息。
借貸成本上升對小型企業的傷害可能更大，這些企業往往更依賴短期債務，而在經歷了多年的極低利率後，短期債務目前的融資成本更高。
Cresset Capital首席投資官Jack Ablin表示，近期美國國債收益率的下跌“解開了”許多小盤股公司的“套索”。
晨星財富對1970年代以來的數據進行的分析顯示，在經濟增長加快、通脹放緩的時期，美國小盤股的表現優於大盤股。羅素2000指數的年化漲幅爲25.2%，而標普500指數的年化漲幅爲17.3%。
晨星財富美洲區首席投資官Marta Norton表示，該公司在其美國股票基金中增持小盤股，因估值較低給這些股票提供了“一定的安全邊際”。“相對於大盤股，這種估值機會剛剛擴大。”
小型股的收益預計也將回升。LSEG數據顯示，羅素2000指數成分股公司的收益預計在2023年下跌11.5%後，明年將增長約30%。
最近的小盤股贏家包括無線音頻公司搜諾思公司(SONO.US)，該股過去一個月漲幅超過40%，維多利亞的祕密(VSCO.US)同期漲幅爲33%。本月早些時候，英國Hotel Chocolat在同意糖果巨頭瑪氏公司的收購要約後股價飆升。
仍需保持謹慎
不過，保持謹慎的理由依然存在。雖然所謂的經濟軟着陸的希望支撐了美國股市，但一些投資者擔心加息導致美國經濟在2024年陷入衰退。
這可能會對小盤股造成傷害，因爲在經濟低迷時期，小盤股受到的影響往往更大。Strategas的數據顯示，自1980年以來，在經濟週期見頂後(即經濟衰退之前)的六個月內，羅素2000指數平均落後標普500指數約4個百分點。
Allspring Global Investments高級投資組合經理Bryant vancronkite表示:“有理由認爲，經濟可能在未來12至18個月的某個時候陷入困境。”“如果是這樣的話，我們今天看到的估值可能不會支持小盤股。”
Natixis IM全球市場策略主管Mabrouk Chetouane認爲，年末交易量減少、對經濟衰退的擔憂，以及各大央行堅持認爲考慮降息還爲時過早，這些因素都促使投資者避開小盤股。
“如果出現負面衝擊，那麼流動性較弱的市場領域的波動性將更大，”Chetouane表示。“從戰術角度來看，現在不是買入或增持小盤股的時候。”