智通財經APP獲悉，國海證券發佈研究報告稱，綠色航運需求具有長期成長性，造船產能的緊張利好業績彈性。爲達到2030年目標，船舶行業需要在2027年-2030年每年新造0.6億GT的零碳新船，而目前可交付零碳新造船的造船產能爲0.5億GT，僅能滿足目標所需的每年零碳新船需求的83.3%。船廠將受益於長期且持續的綠色新船需求，其產能將長時間處於緊張狀態，提高其在新造船談判中的優勢地位。
▍國海證券主要觀點如下：
1.綠色航運目標明確，短中長期法規齊全。
①國際社會可持續發展共識、國家能源安全與產業發展、貨主供應鏈綠色化關切共同驅動綠色航運，行業龍頭企業紛紛制定分階段減碳目標。②IMO制定短期法規措施(EEDI、EEXI和CII)與中長期法規措施(“碳稅”和綠色船燃標準)，目標從本世紀淨零前置到2050年左右淨零。
2.需求：環保法規加速老舊船更新，綠色新船需求量大。
①航運淨零挑戰在於滿足逐年增加的海運需求下實現全行業的零碳。現有船隊仍大量使用傳統燃料。據Clarksons，截至2023年11月，船隊及訂單中有96.1%的船舶仍使用傳統重油燃料，船隊綠色更新需求量大。
②受制於綠色改裝的侷限性，船東面對環保法規挑戰，將更傾向於訂造使用甲醇/氨等零碳燃料的新船。老舊船舶可能被迫降速、加速淘汰。
③國際能源署提出加快二氧化碳去除技術以及氨替代燃料在船舶建造中的應用，能源轉型催生LCO2運輸船與國際液氨貿易需求。
3.供給：綠色新船交付能力有限，船用主機市場兩家獨大。
①新造船訂單集中頭部大廠。據Clarksons，截至2023年11月，僅75.69%的船廠產能具有可替換燃料船舶建造能力，零碳新船建造門檻高。②韓、中佔近八成船用低速機制造市場，中國份額有望進一步上升。
4.綠色航運需求具有長期成長性，造船產能的緊張利好業績彈性。
爲達到2030年目標，船舶行業需要在2027年-2030年每年新造0.6億GT的零碳新船，而目前可交付零碳新造船的造船產能爲0.5億GT，僅能滿足目標所需的每年零碳新船需求的83.3%。船廠將受益於長期且持續的綠色新船需求，其產能將長時間處於緊張狀態，提高其在新造船談判中的優勢地位。
投資建議：
綠色航運需求具有長期成長性，造船產能的緊張利好業績彈性。中國船舶(600150.SH)等作爲中國造船/船用主機業的佼佼者，有望充分享受本次週期上行帶來的紅利，建議重點關注。維持船舶製造行業“推薦”評級。
綠色航運法規影響有效運力和運力效率，利好航運市場週期彈性、加速週期更替。建議重點關注招商輪船(601872.SH)等航運龍頭企業表現。
風險提示：
IMO環保約束不及預期;航運行業景氣不及預期;新增船舶/船用主機產能超預期;建材價格上漲超預期;重點關注公司業績不及預期。