智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站完成168小時連續運行考驗，正式投入商業運行。隨着華能石島灣高溫氣冷堆核電站示範工程正式投入商運，該行認爲高溫氣冷堆爲代表的四代技術邁入新的發展階段，技術的應用範圍、標準化、裝機空間都可能得到提升，同時該行認爲後續核電三代半技術將穩定推進，小堆技術也可能成爲下一個技術關注點。該行認爲具備四代核電核心裝備供應能力的企業，將持續受益。
華泰證券主要觀點如下：
全球首座第四代核電站商運投產，第四代核電技術迎突破
2023年12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站完成168小時連續運行考驗，正式投入商業運行。這是我國具有完全自主知識產權的國家重大科技專項標誌性成果，也是全球首座第四代核電站。該行預測，核電四代技術與小堆可能是核電行業發展的第二增長曲線，一方面其作爲穩定的基荷能源可作爲2033年後中國裕度保障的重要補充，另一方面四代核電技術與小堆化的發展，有助於核電逐步打開其沿海裝機的天花板與內陸應用的場景。雖然目前四代核電整體的經濟性較成熟的三代核電仍有差距，該行認爲本次四代核電的商業化投運將有望進一步推動技術發展、降本與應用模式的拓展，提升綜合競爭力。
四代核電如何定義?
四代核電的定義源於第四代核電系統國際論壇(GIF)，是爲了更好的實現核能的可持續性、安全與可靠性、經濟性、防擴散與物理保護性這四大目標，而推動的創新性的核電發展技術路徑。
四代核電有哪些技術路線?
基於GIF所設定指標與標準，GIF最終篩選與推薦的六大四代核電技術發展方向爲：鈉冷快堆SFR、超高溫氣冷堆VHTR、超臨界水堆SCWR、鉛冷快堆LFR、熔岩堆MSR、氣冷快堆GFR。其中，中國已實現商業化投運的超高溫氣冷堆VHTR在安全可靠性上性能突出，具備“固有安全性”特徵，即反應堆在任何事故下，不借助能動的安全系統，反應堆不會發生堆芯熔化、大量放射性釋放的嚴重後果。
四代核電有哪些應用?
四代核電，結合小堆技術，一方面將具備推動核電打開內陸發展的空間，另一方面四代核電也將促進核電在供熱、制氫、海水淡化等其它領域的綜合應用，如超高溫氣冷堆VHTR在反應堆出口溫度達到 700~750 ℃的條件下，可以通過汽輪機抽汽，實現熱電聯產，用於 100~400 ℃不同參數的工業和民用供熱市場。而將出口溫度提升至800-1000 ℃下，可帶來核電工藝熱制氫應用。
四代核電全球佈局情況如何?
全球範圍內來看，鈉冷、超高溫氣冷堆的研發、工程化進度最快。鉛冷與熔鹽全球範圍內進入示範階段。其餘兩種堆型相對在概念設計階段，發展相對滯後。中國參與了除氣冷快堆GFR外五種堆型的研發，在超高溫氣冷堆VHTR上引領全球的工程化與商業化，同時在鈉冷堆、鉛冷堆、熔鹽堆方面也走在世界前列。俄羅斯在鈉冷堆，鉛冷堆技術上處於領先位置。美國、法國、日本均在鈉冷堆與高溫氣冷堆有所佈局。
四代核電中國推進情況?
我國目前商用四代技術示範堆已有四臺在運或在建(目前尚在沿海廠址)，多臺規劃中(目前尚在沿海廠址)，而諸多實驗堆型正在研發建設階段(其中已包括內陸廠址)。目前投入商運的華能石島灣高溫氣冷堆技術(HTR-PM)由清華大學自主設計，設備國產化率達93.4%。
投資展望：隨着華能石島灣高溫氣冷堆核電站示範工程正式投入商運，該行認爲高溫氣冷堆爲代表的四代技術邁入新的發展階段，技術的應用範圍、標準化、裝機空間都可能得到提升，同時該行認爲後續核電三代半技術將穩定推進，小堆技術也可能成爲下一個技術關注點。該行認爲具備四代核電核心裝備供應能力的企業，將持續受益。
風險提示：四代核電後續技術發展不及預期，四代核電商業化推進不及預期，涉及未覆蓋標的。