智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，展望2024年，該行認爲行業整體增速或達高個位數、貨幣化率有望提升、競爭格局或將進一步優化，該行建議關注三條主線：1）增長韌性強、下行風險有限的大型清算機構；2）步入盈利釋放期、或有“雙擊”機會的新興平臺；3）估值觸底、有待困境反轉的支付龍頭。
中金主要觀點如下：
2023年覆盤：海外數字支付行業增速向常態化迴歸，支付公司降本增效措施逐步落地並開始釋放盈利、但估值持續下行。我們認爲這一方面反映投資者在宏觀經濟不確定下對支付板塊短期增長前景以及長期盈利空間存在擔憂，另一方面或因公司基本面利好釋放滯後於市場預期調整。而自3Q23以來，海外支付板塊估值基本回升至歷史平均水平，我們認爲除了受到美聯儲降息預期利好之外，亦因部分支付公司明確給出積極的業績指引，進而扭轉了此前偏悲觀的市場預期。
2024年行業基本面展望：我們預計海外支付板塊流水大盤同比增速有望穩定在高個位數，其中線上、跨境領域有望實現更快的增速：貨幣化率料將進一步提升，且增值服務或有更快增長；行業格局整體向頭部進一步集中的過程中，線上收單、電子錢包等領域的競爭依然激烈，我們預計戰略定位準確、產品生態完善、用戶基礎穩固的支付平臺有望提升市場份額。此外，我們認爲監管、技術、新業態或是影響海外支付行業的三大關鍵變量，其中我們預計三者在短期內的影響有限，但長期來看，新業態在部分市場的快速發展或對海外支付行業潛在流水增量及貨幣化空間帶來競爭。
投資建議：我們認爲2024年海外支付投資主題或將以業績指引兌現進展爲錨、兼顧競爭格局變化趨勢，而市場對海外宏觀經濟及降息預期的不確定性的短期波動或將帶來較好的佈局窗口。我們建議關注三條主線：1）業績增長確定性較高、具有較強β屬性且下行風險有限的大型清算機構；2）步入盈利釋放期、業績彈性較大、估值或有望進一步回升的新興支付平臺；3）基本面拐點有待觀察、估值處於歷史底部、有待困境反轉的數字支付龍頭。此外，我們亦建議關注業務增速邊際向好的“先買後付”類支付平臺、以及美國虛擬資產行業監管環境變化對區塊鏈行業相關標的的潛在催化等。
風險
宏觀經濟波動；美債利率波動；政策監管不確定性；同業競爭超預期。