智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，Nike公佈了2QFY24的業績並下調了全年的預期，預計3Q收入同比略有下滑，4Q收入增長將爲低個位數，全年的收入增長爲1%(此前爲中個位數)。該行認爲Nike指引下調或將影響其上游代工廠24年產量的恢復，但在供應鏈整合趨勢下，預計其核心供應商有望憑藉更高的生產管理效率和交付穩定性，維持市場份額。而中國線下零售表現在低基數上仍有望穩步復甦，Nike的頭部零售商有望在貨品供應較緊的環境中錄得穩健的零售表現。
華泰證券觀點如下：
全球零售市場疲軟致使Nike下調收入指引;而消費者對創新仍然熱情
Nike公佈了2QFY24的業績並下調了全年的預期，預計3Q收入同比略有下滑，4Q收入增長將爲低個位數，全年的收入增長爲1%(此前爲中個位數)。下調的原因是全球消費市場的整體表現低於Nike之前的預期，以及全球線上客流量增長放緩和促銷活動增加。儘管消費者經濟壓力加大，Nike觀察到消費者仍然對新產品和新故事保持較高的熱情，公司仍能以全價銷售並維持強勁的售罄率。在此環境下，Nike將聚焦新品研發，加快產品創新週期，爲消費者提供更符合需求的產品。該行認爲Nike指引下調或將影響其上游代工廠24年產量的恢復，但在供應鏈整合趨勢下，該行預計其核心供應商有望憑藉更高的生產管理效率和交付穩定性，維持市場份額;而中國線下零售表現在低基數上仍有望穩步復甦，Nike的頭部零售商有望在貨品供應較緊的環境中錄得穩健的零售表現。
歐美消費疲軟拖累收入增長;季內庫存持續優化
2QFY24 Nike總營收134億美元，貨幣中性(下同)同比-1%，略差於此前指引(略有增長)，其中大中華區同比+8%，略低於亞太拉美區的同比+10%，而好於北美/歐中非地區同比-3%/-3%;分產品看，大中華區鞋/服/配同比+3/+24/+36%(1QFY24：同比+11/+14/+2%)。2QFY24 Nike DTC業務收入同比+4%(其中電商業務同比+1%)，批發業務同比-3%。2QFY24末公司庫存金額同比下降14%。
直營渠道運營效率持續提升，經營槓桿有望強化
Nike預計將通過簡化產品種類、提高自動化程度和應用新技術、提高供應鏈效率和增強採購能力、扁平化管理層級以及精簡組織、以及利用規模效應來持續提高效率，從而在2024-2026年累計節省高達20億美元的成本，24財年將導致4億至4.5億美元的稅前重組費用。而大部分節省的資金將用於推動未來增長、加快創新速度和規模，加快公司的敏捷性和響應能力，並提高長期盈利能力。Nike將通過產品創新、連接故事和市場執行三方面來強化其競爭優勢，2HFY24標誌着Nike多年產品創新週期的開始，公司將引入新的特許經營理念和平臺，從而優化提升整體產品組合。
新產品將聚焦於女子、跑鞋和Jordan系列
Nike新品將主要聚焦三個方面，具體案例：1)女子。當前Nike約40%的會員是女性消費者，近年來佔比持續增加。得益於新材料創新，Nike推出的定價在100美元以上個性打底褲Zenvy、Go 和 Universa 得到認同。針對不同場景，Nike推出Motiva(強調性能和行走)，Free Metcon(強調健身和日常舒適等多場景應用)，Vomero 5和V2K復古跑鞋等產品;2)跑鞋。Nike通過與跑步社區建立深度聯繫，推動在精英跑者和社區認同度，推出創新性的越野跑鞋Ultrafly，2Q越野跑產品組合收入增長了 20% 以上。3)Jordan系列。拓展運動類別至高爾夫、足球和美式足球等，拓展服飾線，拓展至中低端市場和女性消費者，並將Jordan系列帶給全球更廣泛的區域。
風險提示：1)全球零售環境復甦較弱;2)行業競爭加劇，折扣加深;3)創新不足，新產品推出較慢。