十多年前，監管機構曾誓言要遏制“大到不能倒”銀行的風險。如今，白宮官員正在召開會議。一位與會者問道，爲什麼摩根大通(JPM.US)被允許在政府主導的拍賣中收購第一共和銀行？
美國財政部長耶倫直截了當地給出了答案：他們的出價最高。
智通財經APP注意到，在經歷了2008年金融危機以來美國最大銀行倒閉的一年之後，這家美國最大的銀行又走上了熟悉的道路——收購實力減弱的競爭對手，吸引客戶，並在此過程中創造了創紀錄的利潤。
然而，對大多數銀行來說，2023年是黯淡的。今年上半年，由於不斷上升的利率大幅削減了它們賬面上的資產價值，使美國的銀行揹負了6840億美元未實現損失，數十家地區性銀行陷入困境，其中一些倒閉了。此後，許多公司斥巨資防止儲戶離開。一些人開始提出商業房地產貸款違約的可能性。債券評級公司已經分批下調了銀行的評級。
隨着所有這些問題在3月份開始浮現，緊張的儲戶帶着500多億美元來到摩根大通。該公司的高管們提高了對淨利息收入的預期，並且全年預期上調高達四次，最終收入如此之高，以至於經理們警告稱這是“超額收入”。
這使得摩根大通有望實現美國銀行業歷史上最高的年度利潤。僅前9個月的收益就將是該公司有史以來第二好的一年。分析人士預測，到12月底，其年度淨利潤將比去年高出36%，而排名其後的五大銀行的總收益將增長約1%。
摩根大通的股價飆升至創紀錄水平，在2023年上漲了26%，超過了所有主要競爭對手。由24家公司組成的KBW銀行指數和由50家公司組成的KBW地區銀行指數均下跌。
“其他銀行在一定程度上感到失望，”曾在摩根大通董事會任職33年的石油行業資深人士Lee Raymond表示。“當形勢變得艱難時，對摩根大通這樣的公司來說，這是一個收購一些它們想收購但沒有能力收購的東西的機會。”
Raymond知道這一點：他幫助創建了美國最大的石油公司，之後又帶領摩根大通完成了自己的大規模交易。
“真正的問題”
當聯邦存款保險公司宣佈摩根大通贏得第一共和銀行的拍賣時，該公司稱這一過程“競爭激烈”，並指出這家傑米·戴蒙(Jamie Dimon)領導了18年的銀行對該機構的主要保險基金造成的衝擊最小。不過，一些監管機構對結果感到不安。
消費者金融保護局局長Rohit Chopra對參議院銀行委員會表示：“如果他們能夠收購所有破產機構，即使還有其他競購者，這也會引發真正的問題。”
財政部在一份聲明中表示：“第一共和銀行的解決對存款保險基金造成的損失最小，而且以一種保護所有存款人的方式。”
難怪摩根大通可以開出最大的支票。該銀行的規模是其他三家競購者——PNC Financial Services Group Inc.、Citizens Financial Group Inc.和Fifth Third Bancorp——總和的四倍。換句話說，自從戴蒙在2008年金融危機期間收購貝爾斯登和華盛頓互惠銀行以來，摩根大通增加的資產規模相當於富國銀行，後者本身就是美國第四大銀行。
就連戴蒙的競爭對手也承認了他的成功。摩根士丹利CEO戈爾曼(James Gorman)最近在電視上稱讚他是世界上最好的銀行高管。Raymond於2020年離開摩根大通董事會，他把他比作標準石油大亨約翰·D·洛克菲勒(John D. Rockefeller)。
雷蒙德說:“在銀行業，我還沒見過有人能與之相比。”“真的很難看到有哪家公司做到了摩根大通能夠做到的事情。”
同行跌倒
2008年金融危機期間，一些銀行“太大而不能倒”的觀點得到了普及，當時官員們強調，有必要對那些一旦倒閉就會拖累全球金融體系的銀行進行紓困。這個詞在當時帶有貶義，但現在已經變成了穩定的標誌，在不確定時期吸引了客戶。
在摩根大通工作了近30年的Sandy Pierce表示，“我真的不知道‘大到不能倒’是什麼意思了，”“大型銀行和地區性銀行的情況顯然是不同的。”
摩根大通已成爲各大銀行中最大的一家。它的第二大競爭對手也增加了一波又一波的客戶，但這些競爭對手一直沒有那麼大的進攻空間。美國銀行正在努力應對大量低息資產的未實現虧損，這些虧損可能會拖累數年的收益，而花旗集團和富國銀行正在加強內部控制，以應對監管機構的擔憂。
較小的銀行更依賴於淨利息收入，它們的淨利息收入將在2023年下降。這一年還爲它們的高管們一直在忽視的其他挑戰打上了一個感嘆號，比如跟上技術進步的成本不斷上升。目前，摩根大通的年度技術預算超過了除最大的幾家地區性銀行以外的所有銀行的收入。今年，該公司提高了對其將從擁抱人工智能中獲益的預測。
與此同時，一些中小型銀行令人驚訝的脆弱性促使監管機構更密切地關注整個行業，這可能進一步提高它們的成本。
這將使小型銀行更難縮小與行業巨頭的差距。2017年代理貨幣審計長Keith Noreika表示，“最大的銀行再次成爲贏家。”“銀行業的規模和規模很重要，我們在今年上半年看到，監管和政策對挑戰的反應，在大型銀行周圍挖了一道更深的護城河。”
指數中的巨人
這並不意味着規模就能保證成功。在金融危機爆發之前，花旗集團一直是美國最大的銀行，但它最終比任何競爭對手都更依賴納稅人的支持。在2016年之前，富國銀行一直是美國市值最高的銀行，但2016年一連串醜聞使其成爲監管機構的目標。
一些摩根大通的仰慕者認爲，摩根大通之所以獲勝，只是因爲它規模龐大，沒有陷入麻煩。該理論的一個問題是，該銀行的記錄並非一塵不染。
就在本月，摩根大通因操縱歐洲銀行間同業拆借利率(Euribor)被歐盟法院處以3.372億歐元(合3.72億美元)罰款的上訴敗訴。上個月，一名法官批准了摩根大通與傑弗裏·愛潑斯坦的受害者達成的2.9億美元和解協議。這是該公司今年達成的兩項協議之一，以解決其無視危險信號，在這位臭名昭著的性犯罪者最初被定罪後很長時間內繼續爲其提供金融服務的指控。
這類問題通常對股票幾乎沒有影響。
隨着67歲的戴蒙無限期延長他在摩根大通的任期，該銀行的價值超過了排名第二的兩家競爭對手的總和。其市值約佔KBW銀行指數總市值的27%。當他上臺時，這個數字是12%。
“他把它做得越來越大，”Raymond表示，“規模經濟在這個行業很重要，這纔是關鍵所在。”
不是每個人都想做大嗎?
“當然，他們可能會，”“但這並不意味着他們能做到。”